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Les fonds de croissance des États-Unis écrasés par les inquiétudes concernant la hausse des taux d'intérêt

22/09/2022 | 17:07
Illustration shows U.S. Dollar banknotes

Les fonds de croissance américains subissent des sorties massives cette année en raison de la hausse des taux d'intérêt, et la détermination de la Réserve fédérale à poursuivre ses hausses pour maîtriser l'inflation risque de provoquer encore plus de ventes.

Selon les données de Morningstar, les fonds de croissance américains ont enregistré des sorties nettes de 12,3 milliards de dollars en août, portant les ventes nettes pour l'année à 103,3 milliards de dollars.

Dans le même temps, les fonds de valeur américains, qui investissent dans des sociétés dont les évaluations sont moins chères et dont la croissance est stable, ont attiré 4,32 milliards de dollars en août, soit le montant le plus élevé en trois mois et portant le total des achats cette année à 49,5 milliards de dollars.

GRAPHIQUE : Flux dans les fonds US growth vs value

"Les actions de croissance et de valeur ont généralement des profils différents, la croissance donnant souvent les meilleurs résultats dans les périodes de marchés positifs et à tendance haussière, et la valeur offrant souvent une protection dans les marchés plus négatifs ou à tendance baissière", a déclaré Don Klotter, Head of EFG Asset Management.

"En outre, il y a eu une compression massive des ratios cours-bénéfices (P/E), et cela a un impact beaucoup plus négatif sur les valeurs de croissance que sur les valeurs de rendement", a-t-il ajouté.

Les analystes ont également noté une préférence pour les fonds de valeur en raison de leur plus forte exposition au secteur de l'énergie et de la probabilité de dividendes stables.

Parmi les fonds de valeur américains, le Dodge & Cox Stock Fund;X a reçu 2,92 milliards de dollars d'entrées nettes en août, tandis que le Pacer US Cash Cows 100 ETF a attiré 851 millions de dollars nets.

GRAPHIQUE : Les plus grosses entrées d'argent dans les fonds de valeur en août https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/akvezbbxopr/Biggest%20money%20inflows%20in%20value%20funds%20in%20August.jpg

Le T Rowe Price Blue Chip Growth Fund a mené les sorties de fonds de croissance, avec un montant net de 971 millions de dollars, tandis que le Vanguard Small-Cap Index Fund ; Institutional Plus < LP40188608> a enregistré des ventes nettes de 776 millions de dollars.

GRAPHIQUE : Les plus grosses sorties d'argent des fonds de croissance américains en août https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/byvrjggemve/Biggest%20money%20outflows%20from%20US%20growth%20funds%20in%20August.jpg

Le régime monétaire facile de la dernière décennie avait dopé les valeurs de croissance, la baisse des taux polissant les flux de trésorerie et les bénéfices futurs.

Depuis la fin de l'année 2009, l'indice S&P 500 Growth a progressé d'environ 324 %, contre 155 % pour l'indice S&P 500 Value.

Toutefois, si l'on considère uniquement cette année, l'indice de croissance a baissé de 27 %, contre 13,4 % pour l'indice valeur.

Le ratio cours/bénéfices (P/E) de l'indice valeur MSCI USA présente une décote de 52 % par rapport à celui de l'indice de croissance MSCI USA. En comparaison, la décote moyenne sur 10 ans est de 34 %.

GRAPHIQUE : Performance YTD des indices MSCI US growth et value https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lgvdwdylypo/YTD%20performance%20of%20MSCI%20US%20growth%20and%20value%20indexes.jpg

"Nous n'avons pas vraiment été dans un cycle économique depuis 2009, étant donné les taux artificiellement bas que la Fed a utilisés pour stimuler la croissance de l'économie", a déclaré Jim Polk, responsable des investissements en actions chez Homestead Advisers.

"Si nous assistons maintenant à un cycle économique plus typique, où la Fed augmente les taux pour freiner l'inflation, ce qui conduit souvent à une récession, alors, en sortant de la récession, les actions de valeur qui sont plus sensibles à l'économie devraient surperformer la croissance."


© Zonebourse avec Reuters 2022
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