Le ministre indien des finances devrait présenter le budget fédéral du pays pour 2024/25 le 1er février, et l'on s'attend à ce que le gouvernement réduise son déficit fiscal d'au moins 50 points de base (pb) et maintienne ses emprunts bruts sur le marché dans une fourchette de 15 à 15,5 trillions de roupies (186,47 milliards de dollars).
Les récentes ventes aux enchères d'obligations ont vu les offres dépasser les attentes, a déclaré Alok Singh, responsable de la trésorerie du groupe à la CSB Bank, ce qui suggère que le marché se positionne pour un budget favorable, en particulier pour les obligations à long terme.
Au cours de la prochaine année fiscale, la demande de titres d'État pourrait dépasser l'offre, a-t-il ajouté.
Outre les acheteurs locaux, les investisseurs étrangers ont acheté pour 446 milliards de roupies d'obligations d'État au cours des trois derniers mois et devraient continuer à le faire avant l'inclusion de ces titres dans l'indice obligataire mondial de JPMorgan en juin.
"Tout chiffre d'emprunt brut supérieur à 15,50 trillions de roupies pourrait constituer une surprise négative et entraîner une hausse des rendements, mais ce ne serait que pour une courte période", a déclaré Vikas Goel, directeur général du négociant principal PNB Gilts.
Le rendement de l'obligation de référence à 7,18 % en 2033 était à 7,15 %, soit une baisse de 3 points de base en janvier, même si l'obligation américaine à 10 ans a gagné plus de 20 points de base.
Les banques étrangères ont acheté des obligations pour une valeur nette de 759 milliards de roupies depuis octobre, tandis que les banques privées ont acheté pour 193 milliards de roupies de billets sur le marché secondaire. La catégorie "Autres", qui comprend les investisseurs à long terme comme les compagnies d'assurance, a acheté pour 444 milliards de roupies d'obligations, selon les données.
Les banques publiques ont vendu des obligations pour une valeur nette de 308 milliards de roupies, mais les traders ont déclaré qu'ils sont restés des enchérisseurs agressifs lors de l'adjudication primaire de ces dernières semaines.
"Les banques PSU ont fortement acheté des obligations à 10 et 14 ans aux niveaux actuels, car beaucoup s'attendent à une baisse des rendements au cours des deux derniers mois de cette année fiscale", a déclaré le responsable de la trésorerie d'une banque d'État de taille moyenne.
Contrairement aux perspectives pour les obligations à long terme, le marché est prudent sur les titres à court terme en raison de l'incertitude sur le calendrier des réductions de taux de la Reserve Bank of India.
Le resserrement des conditions de liquidité, malgré les injections de liquidités de la banque centrale par le biais de prises en pension, a également empêché toute baisse significative des rendements de ce type de dette.
(1 $ = 83,1240 roupies indiennes)
