Le rendement du JGB à 10 ans a augmenté de 0,5 point de base à 0,505% à 0820 GMT, bien qu'une seule transaction ait été exécutée jusqu'à présent à 0136 GMT.
Les contrats à terme JGB à 10 ans de référence ont progressé de seulement 0,2 yen pour terminer la séance à 144,84, réalisant des gains marginaux pour un deuxième jour après avoir plongé vendredi au plus bas depuis avril 2014.
"Il y a une forte prudence à prendre de nouvelles positions avant demain", a déclaré Naomi Muguruma, économiste de marché senior chez Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities. "Le marché est mince".
Chaque jour a été progressivement plus calme, le rendement de référence atteignant 0,51 % lundi, après un vendredi tumultueux où il a atteint un pic de 0,545 % sur 7 ans et demi. Ces jours-là, cependant, il a finalement été ramené à 0,5 % par une vague d'opérations d'achat d'urgence de la BOJ totalisant quelque 10 000 milliards de yens (77,81 milliards de dollars).
Depuis le début du mois, la banque centrale s'est emparée de plus de 17 000 milliards de yens de dettes, un montant sans précédent qui remet en question la viabilité du programme.
Les enjeux sont extrêmement élevés pour le gouverneur Haruhiko Kuroda et ses collègues, les spéculateurs attendant de flairer le moindre signe que la banque centrale se dirige vers la porte de sortie après des décennies de stimulation.
Les spéculateurs attendent le moindre signe indiquant que la banque centrale se dirige vers la sortie après des décennies de mesures de relance. Les spéculateurs obligataires sont à l'attaque depuis que la banque centrale a doublé de manière inattendue la fourchette de rendement à 10 ans pour la porter à 50 points de base de part et d'autre de zéro le mois dernier, malgré l'insistance de Kuroda sur le fait que cette mesure visait à améliorer le fonctionnement du marché et non à réduire les mesures de relance.
La réunion actuelle est l'avant-dernière pour Kuroda - qui a orchestré la politique d'ultra-assouplissement du Japon - avant son départ à la retraite début avril. Sa dernière réunion aura lieu les 9 et 10 mars.
De nombreux observateurs du marché s'attendent toujours à ce que les contrôles de la courbe des taux (YCC) persistent jusqu'à ce que le successeur de Kuroda soit en place, mais ils ne sont pas prêts à écarter la possibilité d'autres ajustements dans l'intervalle.
Selon Muguruma de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley, la BOJ ne voudra pas trop faire de vagues au cours du dernier trimestre de l'année fiscale du Japon - alors que les investisseurs devront bientôt fermer leurs livres - et attendra le trimestre avril-juin.
"Il ne reste pas grand-chose à faire pour la BOJ, si ce n'est abandonner le cadre YCC", a déclaré Muguruma.
(1 $ = 128,5100 yens)
