Peu de changement pour le dollar alors que les liquidités reviennent...mais il n’y a pas de retournement

Points de discussion :

• Peu de changement pour le dollar alors que les liquidités reviennent...mais il n'y a pas de retournement
• L'euro a des difficultés à suivre le rythme des marches de capitaux locaux
• La livre sterling en baisse après des données mitigées, le GBPUSD près de 1.6800

Peu de changement pour le dollar alors que les liquidités reviennent...mais il n'y a pas de retournement

Le dollar va bien dans le contexte d'une progression ostentatoire du risque. Dans le contexte d'une progression du S&P 500 à des plus hauts record et d'un indicateur de la peur qui reste à des plus bas de sept ans, le maintien du billet vert lors de la dernière séance après une progression de deux semaines indique un certain niveau de stabilité. Tant que cette devise refuge traditionnelle peut résister aux vents contraires de la hausse actuelle de l'appétit spéculatif, elle est dans une bonne position. C'est parce qu’à l’ avenir, un changement de la position du marché peut amplifier les traits plus favorables du dollar. Sur le front du risque, une baisse naturelle des niveaux d'activité (volatilité) devrait redonner vie au volume qui peut rapidement se transformer en une évaluation de l'aversion au risque. Pendant ce temps, les prévisions sur les taux ont peu progresse en dépit de bons chiffres du sentiment des consommateurs, des PMI service et composite et des données immobilières lors de la dernière séance. A venir, une vente aux enchères du taux flottant de 2 ans du Trésor pour nous donner une meilleure idée des prévisions de la Fed pour la marché.

Trouvez de l'aide pour vos trades et stratégies de trading avec les analystes DailyFX et DailyFX à la demande.

L'euro a des difficultés à suivre le rythme des marchés de capitaux locaux

Les marchés de capitaux européens ont continué leur cassure haussière impressionnante avec un suivi général - mais plus restreint. Pourtant, l'euro semble trouver une force limitée dans la performance des marchés de capitaux. L'indice MSCI européen a augmenté pour une cinquième journée consécutive à un plus haut de six ans alors que le volume était remarquablement calme. A l'opposé, la devise a perdu du terrain contre la plupart de ses adversaires majeurs. Il y a deux facteurs importants pour l'euro: une demande spéculative internationale qui aime les profits élevés de l'ère d'après la crise de la zone euro et les prévisions pour les positions de politique monétaire de la BCE. L'appétit pour le profit sur les actifs de la zone euro trouve toujours des conditions favorables avec le mouvement principal des marchés actions locaux et la hausse des obligations de la périphérie. D'un autre côté, les prévisions d'assouplissement monétaire sont toujours d'actualité. Les taux du marché à court terme augmentent alors que le solde des comptes de la BCE change lentement. En fin de compte, il y a plus de force dans l'euro que de potentiel non utilisé dans les marchés de capitaux.

La livre sterling en baisse après des données mitigées, le GBPUSD proche de 1.6800

Un agenda peu chargé n'a pas empêché la volatilité de la livre au cours de la séance passée. La livre sterling a chuté contre toutes les autres devises majeures à l'exception du franc suisse, mardi. Sur le plan des taux d’intérêt, ni les rendements obligataires, ni les swaps de taux ne montraient des pressions sur les prévisions optimistes de la BoE. Du côté des données, l'agenda était plutôt léger. La troisième baisse consécutive des prêts au logement BBA est un élément de plus en plus préoccupant pour un secteur (le logement) qui a attiré beaucoup d'attention, d'éloges et de scepticisme. Autre point important était l’enquête trimestrielle CBI sur le sentiment pour le secteur des services. Un plus haut record est encourageant, à la fois pour les prévisions de croissance et d'embauche – les services représentent les trois quarts des emplois au Royaume-Uni.

Les prévisions de taux de la Nouvelle Zélande indiquent toujours des hausses, mais moins agressivement qu'il y a 7 mois

La RBNZ a augmenté les taux deux fois dans le régime agressif qu'elle a débuté en mars dernier. Pourtant, depuis cette première hausse des taux, le kiwi est en baisse contre trois devises majeures (AUD, CAD et GBP) et a peu changé contre le dollar et le yen japonais - des devises de financement dans le jeu du carry trade. Cette absence absolue d'appétit pour les taux dans un marché qui veut absolument des profits est frappante. Les prévisions sur les taux et les menaces verbales contre le taux de change ont été clairement efficaces ici. Si l'on se tourne vers les swaps, les prévisions pour le taux de 12 mois ont baissé à 79 pbs de hausses cumulatives - le plus bas depuis début novembre.

Le yuan chinois en baisse en dépit de la hausse des taux

Avec la baisse des carry traders et des marchés émergents, il n'est pas surprenant que le yuan chinois / renminbi - qui correspond aux deux catégories - a connu sa plus forte baisse en sept semaines. Cependant, il y a quelque chose de plus intéressant de manière systémique derrière ce mouvement. Une position vendeuse de l'USDCNH était une position macro mondiale favorisée pendant des années comme les investisseurs essayaient de trouver du carry sur une paire qui était régulière grâce à une intervention de la banque centrale - la PBoC permettant une dépréciation contrôlée par rapport à des accusations de manipulation du taux de change. Cette tendance a changé comme l'économie a commencé à connaitre des difficultés. Une baisse des taux chinois (gouvernementaux 2 ans) correspond aux difficultés du yuan. Pourtant, maintenant cette relation fondamentale change. Alors que la devise a atteint de nouveaux plus hauts, les taux sont à des plus hauts de trois et en hausse.

Les devises des marchés émergents et les marchés de capitaux dégringolent en dépit de la progression des marchés actions du monde développé

Une autre divergence remarquable dans ce qui est sensible au risque: les marchés émergents ont baissé pendant la dernière séance. Pour le groupe du marché, le FNB Marché Emergent MSCI a baissé de 0.9 pourcent pour baisser encore plus par rapport au plus haut de six mois de la semaine dernière. Une seule chose différente dans le mouvement a été le volume léger derrière la vente et les niveaux toujours anémiques de volatilité pour le segment - juste autour de 7 pourcent. Du coté FX, il y avait une baisse générale de ces devises à taux et risque élevé. Certaines des devises les plus liquides en difficulté étaient la roupie indienne (-0.5 pourcent); le rouble russe (-0.6 pourcent) et la lire turque (-0.9%). La baisse la plus forte a été celle du rand sud-africain qui a connu une baisse de 0.92 pourcent. En plus du fait que les marchés émergents ne sont pas populaires, le chiffre du PIB du T1 de l'Afrique du Sud était une baisse plus forte que prévue de 0.6 pourcent-la pire depuis 2009.

L'or enregistre une forte cassure à cause de tensions

C'était inévitable. Le range de trading de l'or – mesuré par l'average true range – a chuté à son plus bas niveau depuis octobre 2010, lundi, comme le volume augmentait progressivement depuis des semaines. Autrement dit, le marché devenait plus actif et en même temps, il se trouvait de plus en plus à court d'espace. Cela est une combinaison indubitable d'inévitable cassure. Et en effet, cette cassure s'est bien produite au cours de la séance passée pour le métal précieux. Le plongeon de 2.2 pour cent ($27.85) a été le plus fort en six mois – particulièrement depuis le 19 décembre quand le marché a établi un plus bas et s'est ensuite retourné pour cette tendance acheteuse de 2014. Ce n'est pas un ‘mouvement d’épuisement’, et donc ne suggère pas le même changement radical de tendance que le mouvement de décembre. D'un autre côté, cet élan de volatilité dévie des conditions de marché observées partout ailleurs. Si un rallye du dollar ou un rallye soutenu du risque ne le soutient pas, ce mouvement va certainement s’arrêter.**Intégrez le calendrier économique à vos graphiques avec l'application DailyFX News.

DONNÉES ÉCONOMIQUES

NIVEAUX DE SUPPORT ET RÉSISTANCE

Pour consulter les niveaux mis à jour de SUPPORT ET RÉSISTANCE des devises majeures, rendez-vous sur le portail d'analyse technique

Pour voir des NIVEAUX DE POINT DE PIVOT pour les devises majeures et les cross, visitez notre table de point de pivot

SUPPORT ET RÉSISTANCE CLASSIQUES

BANDES DE PROBABILITÉS INTRA-DAY 18h00 GMT

v