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Un "rééquilibrage spécial" de l'indice Nasdaq 100 est prévu dans le courant du mois, parce que l'opérateur de l'indice technologique américain s'emploie à réduire la concentration au profit des très grosses capitalisations. Le Nasdaq 100 a repris 38% depuis le début de l'année, une ascension fulgurante qui s'est appuyées sur quelques valeurs phares. Microsoft, Apple, Nvidia, Amazon et Tesla représentent ensemble 43,8% du poids de l'indice, selon les données de Refinitiv à la clôture de lundi. Dans le cadre du rééquilibrage, ce poids sera ramené à 38,5%.
"On craint que cette poignée de noms ne perturbe la santé du marché boursier dans son ensemble, ce qui est probablement à l'origine du rééquilibrage spécial", a déclaré Art Hogan, stratège en chef du marché chez B Riley Wealth. L'ajustement sera basé sur les actions en circulation au 3 juillet. L'annonce des changements est attendue le 14 juillet, pour une prise d'effet avant l'ouverture du marché le 24 juillet.
Qu'est-ce qu'un rééquilibrage spécial ?
Il s'agit d'un outil dont dispose le Nasdaq pour maintenir la conformité avec une règle de la Securities and Exchange Commission américaine sur la diversification des fonds. Il a été mis en œuvre deux fois seulement par le passé, en 1998 et en 2011. Le rééquilibrage spécial peut être effectué à tout moment si le poids cumulé des sociétés qui représentent individuellement plus de 4,5% de l'indice dépasse collectivement 48%.
Microsoft a le poids le plus important avec 12,91%, suivi par Apple avec 12,47%, Nvidia 7,04%, Amazon 6,89% et Tesla 4,5%, selon les données de Refinitiv. C'est le récent bond des actions de Tesla qui a poussé le poids total au-dessus de 48%, déclenchant le rééquilibrage, ont déclaré les stratèges de Wells Fargo dans une note à leurs clients. L'envolée historique de Nvidia plus tôt dans l'année n'y est pas étrangère non plus.
Et le S&P500 ?
Le rééquilibrage des pondérations dans le S&P 500 a lieu lorsque l'ensemble des sociétés, dont chacune a un poids supérieur à 4,8%, dépasse 50% de l'indice total, selon S&P Dow Jones Indices. Apple et Microsoft sont les deux seules entreprises dont le poids dépasse 4,5% dans le S&P 500. Les cinq entreprises les plus influentes du S&P 500, qui comprennent également Amazon, Nvidia et Tesla, représentent 22,2% de la valeur de marché totale de l'indice.
Un porte-parole de S&P a déclaré que l'entreprise "ne commente généralement pas les actions d'autres fournisseurs d'indices et les modifications potentielles de nos indices". Mais manifestement, le S&P500 est très éloigné de ses limites statutaires.
Quels titres vont en profiter ?
Wells Fargo estime que Starbucks, Mondelez, Booking, Gilead, Intuitive Surgical, Analog Devices et Automatic Data Processing verront leur poids augmenter dans l'indice Nasdaq 100. En revanche, l'influence de Microsoft, Apple, Nvidia, Amazon, Tesla, Meta Platforms et Alphabet dans l'indice pourrait diminuer, selon les stratèges.
"Les entreprises plus petites finiront par représenter un plus grand pourcentage de l'indice dans son ensemble", a déclaré Sam Stovall, stratégiste en chef chez CFRA Research. "Cela obligera les gestionnaires de portefeuille à augmenter leurs positions dans ces sociétés, ce qui fera grimper le prix de leurs actions.
Un rééquilibrage indiciel à attendre
Apple, dont la capitalisation boursière a atteint 3 000 milliards de dollars à la fin du mois dernier, a reculé de 1% lundi à la suite de cette nouvelle. D'autres actions du même acabit dont Microsoft, Alphabet et Amazon, ont abandonné 0,7% à 2,5%. Les modifications apportées à l'indice obligeront les fonds d'investissement qui le suivent à ajuster leurs portefeuilles et à vendre les actions des sociétés dont le poids dans l'indice a été réduit. Une multitude de fonds qui suivent le Nasdaq 100, y compris le célèbre fonds négocié en bourse Invesco QQQ ETF, qui pèse 200 milliards de dollars, devraient être touchés par le rééquilibrage.
