Aurel BGC réaffirme son opinion 'conserver' et son objectif de cours de 36 euros sur Alten, après la publication du chiffre d'affaires annuel du groupe d'ingénierie et de conseil en technologies.
Sur les trois derniers mois de 2013, le chiffre d'affaires s'est établi à 308,8 millions d'euros, en diminution de 1,5% par rapport au quatrième trimestre 2012, inférieur aux attentes du bureau d'études (314,3 millions) et du consensus (311,6 millions).
'Malgré cette baisse d'activité, Alten parvient à maîtriser son intercontrat et ainsi à afficher un TACE de 92,1%, en hausse de 10 points de base sur un an, et ce, grâce à sa politique de recrutement prudente', souligne toutefois l'analyste.
Aurel BGC ajoute que cette bonne maîtrise du taux d'utilisation des ingénieurs rassure sur l'atterrissage de la marge opérationnelle courante 2013 malgré la baisse d'activité. Alten confirme que sa MOC du second semestre 2013 sera supérieure à 10%.
Le bureau d'études estime que ce sont surtout les perspectives mitigées pour 2014 qui viennent pénaliser l'attractivité du titre, qui 'se traite actuellement sur un niveau relativement élevé (valeur d'entreprise à 7,4 fois le résultat opérationnel prévu pour 2014)'.
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Alten est le leader européen de l'ingénierie et du conseil en hautes technologies. Les prestations du groupe sont assurées auprès des directions techniques et des directions de systèmes d'information des grands comptes industriels, télécoms et tertiaires. L'activité s'organise autour de 3 pôles :
- prestations d'ingénierie et de conseil en technologies : étude, conception et réalisation de projets de recherche et de développement de nouveaux produits/systèmes, prestations de conseil, d'assistance à maîtrise d'ouvrage, etc. ;
- développement d'architectures de réseaux : conception de terminaux et d'équipements de réseau, déploiement et exploitation de réseaux ;
- développement de systèmes d'information : mise en place ou refonte des systèmes d'information et développement d'applications spécifiques.
Le CA par marché se ventile entre automobile et ferroviaire (20,9%), commerce-services-médias-secteur public (18,3%), aéronautique et spatial (14,8%), industries (9,4%) banque-finance-assurance (9,1%), sciences de la vie (8,3%), énergie (7,3%), défense-sécurité-maritime (6,5%), télécoms (5,4%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (31,9%), Amérique du Nord (11,9%), Allemagne (9%), Espagne (9,1%), Asie-Pacifique (7,9%), Royaume Uni (7,7%), Italie (7,7%), Benelux (5,6%), Scandinavie (4,4%), Europe de l'Est (2,8%), Suisse (1,5%) et autres (0,5%).