Zurich (awp) - Le spécialiste des boutiques hors taxes Dufry, qui a intégré l'italien Autogrill, a profité au premier semestre de la reprise des voyages après la pandémie de coronavirus. La deuxième partie de l'année a bien démarré en termes de ventes.

Entre janvier et fin juin, la société a enregistré une chiffre d'affaires de 5,71 millions de francs suisses, soit une croissance organique de 31,5%, selon le communiqué paru vendredi. En prenant en compte l'apport de l'italien Autogrill, les ventes ont quasiment doublé sur un an.

Les boutiques d'aéroport ont compté pour 82% des ventes, complétées par les restaurants présentes le long des autoroutes, ainsi que les magasins sur les ferrys, les bateaux de croisières ou dans les ports. Dans la région Europe, Moyen-Orient et Afrique, la croissance organique a atteint 34% à 2,7 milliards, portée par les vacances vers la Méditerranée. L'Amérique du Nord (1,9 milliard) a progressé de plus de 21%, grâce à la forte demande intérieure aux Etats-Unis, tandis que le Canada a souffert de la faible présence de touristes chinois.

En Amérique latine (+39%), les marchés les plus performants ont été l'Argentine, grâce à des effets de change positifs, le Mexique et les Caraïbes. L'Asie-Pacifique a presque quadruplé (285 millions), grâce à la reprise des voyages avant tout à l'intérieur de la Chine.

Synergies mises en avant

Au niveau de la rentabilité, l'excédent brut d'exploitation (Ebitda) de base a atteint 491,8 millions de francs suisses, pour une marge afférente de 8,6%, après 358 millions et une marge de 7,9%. Le groupe met en avant "la discipline des coûts dans un contexte macroéconomique difficile et des synergies issues de la fusion".

Le groupe a inscrit une perte nette selon la norme IFRS de 27,6 millions de francs suisses, après un gain de base de 42,3 millions en 2022.

Les résultats, hors perte, dépassent le consensus AWP.

Dufry fait part d'une forte croissance à l'entame du second semestre, avec une poussée des ventes estimée à 17% en juillet en comparaison annuelle et de presque 5% par rapport à 2019 pour le groupe combiné. Il table sur une poursuite de cette dynamique pour le reste de l'année.

L'entreprise bâloise confirme les synergies annoncées dans le cadre de la fusion avec Autogrill dans le cadre de sa stratégie 2027. Elles sont chiffrées à 30 millions de francs suisses pour 2023 et à 85 millions en 2024. Les coûts d'intégration s'élèvent à 50 millions de francs suisses, répartis équitablement entre cette année et la prochaine.

Pascal Furger de Vontobel recommande le titre à "hold". Il va revoir à la hausse ses calculs, prenant en compte le nombre total d'actions qui passera à 150,5 millions, soit trois fois plus qu'avant le Covid-19, Autogrill ayant apporté 60 millions de titres. L'analyste estime toutefois que la visibilité concernant l'intégration du spécialiste italien des restaurants d'autoroute est faible et que la volatilité du cours de l'action va rester élevée.

Volker Bosse de Baader Helvea souligne que les résultats ont été tirés par un insatiable appétit de voyage. Ils ont légèrement dépassé les attentes du consensus et les siennes. Il retient aussi que l'Ebitda de base a fait bien mieux qu'attendu.

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