FRANCFORT (dpa-AFX) - Si le fabricant allemand de chaussures Birkenstock fait son entrée en bourse ce mercredi, ce ne sera pas sur la place financière de Francfort, mais à Wall Street. Le bilan des introductions en bourse de ces dernières années en Allemagne est également plutôt maigre. Certaines entreprises se sont même retirées récemment du parquet de Francfort et deux autres devraient suivre. Selon les experts, un point d'inflexion pourrait toutefois être atteint.

Pourquoi Birkenstock s'introduit-elle en bourse aux États-Unis ?

Le fabricant traditionnel Birkenstock, dont le siège est à Linz sur le Rhin, a choisi le NYSE, la bourse de New York, pour sa cotation. Les experts ont considéré cette décision comme une défaite pour la place financière de Francfort. Le facteur décisif serait la plus grande liquidité outre-Atlantique et donc la meilleure chance de se débarrasser des actions à un prix aussi élevé que possible. Les actions liées à la consommation sont particulièrement sensibles en période d'inflation élevée et de morosité de la consommation. En outre, l'Amérique du Nord et l'Amérique du Sud sont les régions les plus importantes pour Birkenstock, suivies par l'Europe.

Mercredi matin, Birkenstock a fixé le prix de ses titres cotés sous le sigle "BIRK" à 46 dollars - dans le milieu de la fourchette de 44 à 49 dollars. Le placement d'actions rapporte ainsi près de 1,5 milliard de dollars (environ 1,4 milliard d'euros). Environ deux tiers de cette somme iront au principal propriétaire, L Catterton, associé au groupe de luxe LVMH et à son patron milliardaire Bernard Arnault. L Catterton conservera le contrôle de Birkenstock après la cession de Borsen.

Qu'en était-il récemment des transactions boursières en Allemagne ?

Au cours des deux dernières décennies, le nombre de bourses en Allemagne a diminué. Au tournant du millénaire, la bulle des dotcoms avait provoqué un véritable boom des IPO (initial public offering ; première cotation), avec un nombre annuel à trois chiffres d'introductions en bourse sur l'ensemble du marché réglementé. Dans le Prime Standard, le plus exigeant, la Deutsche Borse compte dans ses statistiques 165 nouvelles émissions depuis 1997. Rien qu'en 1999, 22 d'entre elles ont été émises, et 24 autres l'année suivante. Depuis, l'année la plus réussie a été 2006, avec 16 nouvelles entreprises.

Mais, selon le gestionnaire de fonds Schroders, le nombre d'entreprises cotées en bourse a également fortement diminué sur les marchés des capitaux aux Etats-Unis et en Grande-Bretagne. Les experts citent comme raisons les fusions, les obstacles administratifs et réglementaires élevés ainsi que les moyens alternatifs de se procurer des capitaux.

Quelles sont les entreprises qui ont récemment quitté le parquet boursier allemand ?

Avec Linde, c'est l'ancien membre le plus précieux de l'indice directeur Dax qui a fait ses adieux à la bourse de Francfort au début de l'année. Jusqu'à présent, les actions du groupe de gaz industriels étaient cotées à la fois à New York et à Francfort. La structure de cette double cotation en bourse a certes rendu de bons services à l'entreprise dès le début, mais elle a limité la valorisation des actions en raison des restrictions européennes et de la complexité supplémentaire, a-t-on expliqué.

En outre, deux autres entreprises devraient bientôt tourner le dos à la bourse de Francfort, même si c'est pour une autre raison : l'investisseur financier Cinven veut reprendre l'intégralité du prestataire de services de laboratoire Synlab. Le grand actionnaire n'avait introduit l'entreprise à la Bourse qu'au printemps 2021. Le prix d'émission était alors de 18 euros, la valorisation était donc d'environ quatre milliards d'euros. Avant l'offre de reprise, ce chiffre n'atteignait même pas la moitié.

L'histoire ressemble à l'offre de reprise de l'investisseur EQT pour Suse. L'éditeur de logiciels avait également été mis en bourse au printemps 2021, avant qu'EQT ne fasse marche arrière cette année. La raison invoquée était des problèmes commerciaux. Le cours de l'action Suse a été divisé par trois depuis l'introduction en bourse.

Quels ont été les borsengs en Allemagne jusqu'à présent en 2023 ?

En juillet, Nucera, la filiale de Thyssenkrupp spécialisée dans l'hydrogène, a osé faire son entrée sur le marché. Les premières semaines suivant l'IPO ont été largement stables. Depuis fin août, l'évolution du cours a tendance à être négative : l'action Nucera a perdu environ dix pour cent depuis son premier jour de cotation. Mais le marché dans son ensemble s'est également nettement assombri.

Fin septembre, Schott Pharma a suivi la plus grande baisse allemande de cette année jusqu'à présent. Après les pertes des derniers jours, les actions de la branche pharmaceutique du fabricant de verre spécial Schott de Mayence se situent désormais à nouveau à peu près au niveau de leur prix d'émission.

Début octobre, le fournisseur d'armement Renk voulait également faire son entrée sur le marché. Mais le projet a été annulé quelques heures auparavant.

Pourquoi Renk a-t-il annulé son entrée en bourse ?

Le fabricant d'engrenages pour chars d'assaut d'Augsbourg Renk a justifié l'annulation de son introduction en bourse prévue pour le 5 octobre par l'environnement de marché morose. Selon des personnes informées, la tentative de vendre les actions s'est déjà déroulée lentement.

Dans les jours précédant la date limite, l'ambiance sur les bourses s'était progressivement détériorée. Renk et son propriétaire, la société de participation Triton, examinent, selon leurs propres dires, l'option d'une cession de la bourse à une date ultérieure.

Quelles sont les estimations pour l'avenir ?

Les experts du marché estiment qu'un tournant a été atteint avec les sorties de bourse qui ont déjà eu lieu cette année. Le cabinet de conseil PWC a qualifié les introductions en bourse de Schott Pharma et Thyssenkrupp Nucera de "signes de vie sur le marché allemand des émissions" et s'attend à ce que d'autres entreprises suivent.

Selon Ben Laidler, analyste de marché chez eToro, une plateforme de réseau pour les thèmes d'investissement, une spirale ascendante pourrait résulter des opérations d'introduction en bourse réussies. "Le regain d'intérêt pour les IPO a pu inciter davantage d'entreprises à lever des capitaux, ce qui a stimulé le marché des IPO dans son ensemble". Selon Laidler, les introductions en bourse réussies ont pu renforcer l'image de l'Allemagne en tant que marché attractif pour les investissements et attirer les investisseurs étrangers.

Selon les investisseurs, la réussite effective d'une IPO dépend également de la taille et de la rentabilité du secteur dans lequel les nouveaux venus sur le marché boursier opèrent et des attentes en matière de prix qu'ils apportent au marché. Le fournisseur de cartes de carburant DKV est considéré comme le prochain candidat, tout comme le détaillant de parfums et de cosmétiques Douglas et le fournisseur de mobilité Flix, pour début 2024.

--- Par Leonie Weigner, dpa-AFX ---