Bouygues : Résultat des neuf premiers mois 2020

Les résultats du Groupe sur les neuf premiers mois 2020 reflètent une amélioration significative de l'activité et de la profitabilité au troisième trimestre, après un premier semestre fortement impacté par la crise liée à la Covid-19

• Le chiffre d'affaires ressort à 24,9 milliards d'euros, en baisse de 10% par rapport aux neuf premiers mois 2019. Il est en forte amélioration au troisième trimestre (+1%1 après -8%1 au premier trimestre et -21%1 au deuxième trimestre 2020 sur un an). Cette performance traduit le rattrapage d'activité dans les activités de construction et des investissements publicitaires chez TF1 ainsi que la croissance soutenue du chiffre d'affaires Services chez Bouygues Telecom.
• Le résultat opérationnel courant s'établit à 681 millions d'euros sur les neuf premiers mois 2020 contre une perte de 132 millions d'euros au premier semestre et la marge opérationnelle courante atteint 2,7% (versus -0,9% au premier semestre).
• Le résultat net part du Groupe redevient largement positif à 283 millions d'euros aux neuf premiers mois 2020 (contre -244 millions d'euros au premier semestre). Il inclut une contribution d'Alstom de 51 millions d'euros (contre 238 millions d'euros aux neuf premiers mois 2019).

La profitabilité du Groupe est en forte hausse au troisième trimestre 2020 et ressort meilleure qu'attendue Le résultat opérationnel courant du Groupe atteint 813 millions d'euros, en croissance de 148 millions d'euros (+22%) par rapport au troisième trimestre 2019. La marge opérationnelle courante s'élève à 8%, en amélioration de 1,5 point sur la période. Cette performance reflète :

• Dans les activités de construction, le rattrapage d'activité principalement en France, les mesures d'économies mises en place et des indemnisations consécutives à l'arrêt des chantiers au deuxième trimestre 2020 ;
• Chez TF1, le rattrapage des investissements publicitaires de la part des annonceurs combiné aux économies réalisées sur le coût des programmes ;
• Chez Bouygues Telecom, la solide croissance des revenus et de l'EBITDA après Loyer.

Le Groupe dispose d'un niveau de liquidité élevé et d'une structure financière particulièrement solide

• La trésorerie disponible s'élève à 10,1 milliards d'euros à fin septembre 2020 et comprend 2,4 milliards d'euros de trésorerie et 7,7 milliards d'euros de facilités de crédit moyen et long terme non utilisées, dont 7,1 milliards d'euros sans covenant.
• L'endettement financier net s'élève à 3,7 milliards d'euros à fin septembre 2020, en baisse de 982 millions d'euros par rapport à fin septembre 2019. Il n'intègre pas encore la cession partielle des 11 millions de titres Alstom pour 450 millions d'euros, l'acquisition d'EIT dont le closing est attendu d'ici début 2021 et le premier paiement des fréquences 5G pour un montant de 90 millions d'euros2.
• Le ratio d'endettement net3 atteint 32% (contre 41% fin septembre 2019).

PERSPECTIVES

Dans certains pays où le Groupe est présent, des nouvelles mesures de confinement ont été récemment mises en place dans un contexte de détérioration de la situation sanitaire liée à la Covid-19 qui rendent nécessaires

1. À périmètre et change constants
2. Y compris les frais de libération des fréquences
3. Endettement net / capitaux propres

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des ajustements réguliers. Néanmoins, à date, les Métiers poursuivent leurs activités opérationnelles. Les perspectives ci-dessous s'entendent hors nouvelle évolution défavorable de la situation sanitaire.

Les très bons résultats du troisième trimestre 2020 confirment le retour à une large profitabilité du Groupe et le conduisent à revoir ses perspectives à la hausse pour le second semestre 2020.

Le Groupe attend désormais une marge opérationnelle courante au second semestre 2020 très légèrement supérieure à celle du second semestre 2019. Pour rappel, le Groupe attendait une large profitabilité au deuxième semestre 2020, sans toutefois retrouver les niveaux particulièrement élevés du deuxième semestre 2019.

Bouygues Telecom révise à la hausse sa guidance de chiffre d'affaires Services et maintient son objectif de cash-flow libre annuel, confirmant ainsi son choix de maintenir un haut niveau d'investissement afin de renforcer la qualité de ses réseaux.

Ses objectifs pour 2020 sont :

• Croissance du chiffre d'affaires Services estimée entre 5% et 6% (contre environ 4% auparavant), en dépit de la forte baisse du chiffre d'affaires roaming due à la Covid-19;
• Investissements bruts de 1,25 milliard d'euros (y compris les investissements nécessaires à l'intégration d'EIT et hors fréquences 5G) ;
• Cash-flow libre d'environ 250 millions d'euros.

Compte tenu des incertitudes actuelles liées à l'évolution de la crise sanitaire, TF1 n'a pas fixé de nouveaux objectifs pour 2020.

Par ailleurs, le Groupe tiendra le 16 décembre 2020 son Climate Markets Day, au cours duquel il communiquera, pour chacun de ses Métiers, un objectif de réduction des émissions de gaz à effet de serre d'ici

• 2030 compatible avec l'Accord de Paris (limitation à 1,5°C du réchauffement climatique), assorti de plans d'actions.

ANALYSE DETAILLÉE PAR ACTIVITÉ

ACTIVITÉS DE CONSTRUCTION

Le carnet de commandes des activités de construction atteint le niveau très élevé de 33,5 milliards d'euros à fin septembre 2020, en hausse de 3%4 sur un an et proche du niveau record de septembre 2018 (33,8 milliards d'euros). Il offre une bonne visibilité sur l'activité à venir.

En France, le carnet de commandes est en léger repli de 1%5 à 13,9 milliards d'euros, impacté par la crise sanitaire et les élections municipales.

• Le carnet de commandes de Bouygues Construction est stable à 8,5 milliards d'euros ;
• La légère baisse de 1% du carnet de commandes de Colas traduit une croissance soutenue dans le Rail qui compense presque intégralement la baisse de 8% dans la Route Métropole. Cette baisse s'inscrit dans un contexte de lent redémarrage de la commande publique, malgré les mesures de soutien prises par le Gouvernement en faveur des collectivités locales ;
• La diminution de 3% du carnet de commandes de Bouygues Immobilier s'explique par la baisse des réservations en lien avec un moindre stock à l'offre, compte tenu d'une reprise plus lente que

1. +3% à change constant et hors principales cessions et acquisitions
2. -1%à change constant et hors principales cessions et acquisitions

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prévu des attributions des permis de construire. En outre, les particuliers sont impactés par le durcissement des conditions d'octroi de crédits immobiliers. Cette baisse est atténuée par la vente en bloc de 1 749 lots à CDC Habitat (341 lots sur le troisième trimestre 2020).

• l'international, le carnet de commandes des activités de construction croît de 6%6 sur un an à 19,6 milliards d'euros à fin septembre 2020, grâce à la hausse respective de 7% et 4% des carnets de Bouygues Construction et de Colas par rapport à fin septembre 2019. Cette bonne performance commerciale est portée par les segments Travaux Publics (compléments de contrats en Australie et au Royaume-Uni notamment), Energies & Services et Rail (dont le 1er contrat de voies ferrées urbaines au Canada remporté par Colas). L'international représente désormais 62% du carnet de commandes de Bouygues Construction et Colas au 30 septembre 2020, contre 61% fin septembre 2019.

Après un premier semestre 2020 fortement marqué par la pandémie de Covid-19,les activités de construction sont revenues à une situation profitable sur les neuf premiers mois de l'année.

Le chiffre d'affaires s'établit à 18,9 milliards d'euros sur les neuf premiers mois 2020, en repli de 12% par rapport aux neuf premiers mois 2019. Au troisième trimestre, l'activité a fortement rebondi par rapport au premier semestre (-1% au troisième trimestre 2020 comparé au troisième trimestre 2019 contre -19% au premier semestre 2020 comparé au premier semestre 2019), portée à la fois par un rattrapage d'activité au cours de l'été en France et un retour à un niveau d'activité normal dans presque tous les pays.

Le résultat opérationnel courant des activités de construction est positif et s'élève à 133 millions d'euros aux neuf premiers mois 2020 contre une perte de 437 millions d'euros au premier semestre 2020. La marge opérationnelle des activités de construction redevient positive à 0,7% (contre -4% au premier semestre). Cette amélioration résulte de la forte activité au troisième trimestre entraînant une meilleure couverture des coûts fixes, des mesures d'économies de coûts mises en œuvre par les Métiers et des indemnisations liées aux interruptions de chantiers au deuxième trimestre 2020.

• 72 millions d'euros, le résultat opérationnel des neuf premiers mois 2020 intègre 61 millions d'euros de charges non courantes (réorganisation des activités routières en France et poursuite des travaux de démantèlement du site de Dunkerque chez Colas), contre 10 millions d'euros de charges non courantes aux neuf premiers mois 2019.

TF1

Les résultats des neuf premiers mois de l'année démontrent à la fois les effets de la crise sanitaire sur le premier semestre et le fort rebond de l'activité des Antennes au troisième trimestre.

Sur les neuf premiers mois de l'année, le chiffre d'affaires s'établit à 1 361 millions d'euros, en baisse de 16% par rapport à la même période l'an dernier. Les revenus publicitaires affichent au troisième trimestre une hausse de 7,5% par rapport au troisième trimestre 2019, dans un contexte marqué par une augmentation de la consommation de télévision (+16 minutes7 sur un an) et par le retour des investissements publicitaires de la part des annonceurs dans plusieurs secteurs d'activité.

Le résultat opérationnel courant des neuf premiers mois de 2020 s'élève à 126 millions d'euros, en repli de 58 millions d'euros sur un an contre un repli de 95 millions au premier semestre 2020 comparé au premier

1. +6% à change constant et hors principales cessions et acquisitions
2. Chez les Individus âgés de 4 ans et plus (soit 3h18)

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