BSE LIMITED 
L'essor des opérations sur produits dérivés sur les marchés historiquement conservateurs du pays, où certains produits tels que les contrats à terme sur actions sont encore trop onéreux, s'est produit après que les bourses ont modifié certains contrats d'options pour faciliter des paris plus rapides et moins chers, et alors que les plateformes d'opérations sur titres en ligne se multipliaient.
Les données fournies par les bourses, qui sont les grandes gagnantes de cette hausse de la demande, montrent que la valeur moyenne quotidienne des actifs sous-jacents à ces options sur actions a plus que doublé entre mars et octobre, pour atteindre 4 200 milliards de dollars. Le rapport entre la valeur notionnelle des produits dérivés et les transactions en espèces est le plus élevé au monde.
L'autorité indienne de régulation des marchés boursiers, le Securities and Exchange Board of India (SEBI), n'est pas encore intervenue pour mettre un terme à ces transactions, mais elle a émis des avertissements et s'est déclarée consciente des risques.
Les analystes du marché sont inquiets.
Selon Mihir Vora, directeur des investissements chez Trust Mutual Fund, l'essor de l'activité sur les options est plus spéculatif qu'à des fins de couverture. "Cela peut amplifier toute chute brutale du marché et constituer un risque potentiel", a-t-il déclaré.
Le SEBI et les principales bourses indiennes, le National Stock Exchange of India Ltd (NSE) et le BSE Ltd, n'ont pas répondu aux courriels de Reuters.
Mais Ashish Chauhan, directeur du NSE, a déclaré dans un message aux investisseurs : "Le commerce des produits dérivés par les petits investisseurs doit être évité en raison du risque élevé qu'il comporte. Soyez un acteur à long terme".
Les analystes citent des exemples historiques où les investisseurs débutants ont été lésés par les opérations sur produits dérivés, notamment en Corée du Sud au début des années 2000, lorsque les autorités de régulation ont dû mettre en place des barrières à la participation des particuliers.
En outre, les marchés indiens des produits dérivés, qui sont plus récents, manquent de garde-fous. Jusqu'à présent, les régulateurs n'ont pas imposé de valeur nette minimale ou de qualification des investisseurs pour ceux qui négocient des options sur actions, et les marchés boursiers sont presque toujours en hausse chaque année - deux recettes qui favorisent la prise de risque et la complaisance.
Des dizaines de plateformes de négociation numérique, telles que Zerodha, Groww et AngelOne, sont devenues les principales sociétés de courtage au cours des deux dernières années, car l'essor des fintechs et le fait que les investisseurs restent chez eux à cause de la pandémie poussent les petits investisseurs à la recherche d'un rendement rapide à se tourner vers le robo-trading et d'autres plateformes à bas prix.
Axis Mutual Fund estime qu'il y a 4 millions de négociants actifs en produits dérivés dans le pays. Selon les données de la SEBI, les traders sont principalement de petits acteurs.
Axis a déclaré dans un rapport qu'il existe un effet de levier de 500 fois sur certaines options, ce qui signifie qu'une mise de 2 000 roupies indiennes (24,01 dollars) donne au détenteur de l'option une exposition d'une valeur de 1 million de roupies, et que les investisseurs de détail ne conservent souvent ces mises que pendant 30 minutes en moyenne.
LA FRÉNÉSIE DU DÉTAIL
Le nombre total de contrats dérivés négociés sur le National Stock Exchange - qui représente la majeure partie des volumes d'options négociées - s'est élevé à 39,85 milliards entre avril et septembre, soit presque les 41,76 milliards négociés au cours de l'exercice financier qui s'est achevé en mars 2023.
Pas moins de 99 % de ces contrats sont des contrats d'option, qui permettent aux détenteurs de parier sur la hausse ou la baisse d'une action ou d'un indice en payant une fraction de la valeur des actions.
Selon Ajay Tyagi, ancien directeur de la SEBI, l'augmentation "brutale" du chiffre d'affaires quotidien des opérations sur options soulève des questions relatives à la protection des investisseurs. "Il y a de l'agitation sur le marché et les investisseurs particuliers cherchent à gagner de l'argent facilement avec une compréhension limitée.
Le Kailash Plaza, un immeuble de la banlieue est de Mumbai, est devenu l'un des points névralgiques du boom, avec des centaines de négociants en bourse, de courtiers et de conseillers en investissement entassés dans des bureaux répartis sur cinq étages.
Bhavesh Shah est assis dans une minuscule cabine derrière une porte translucide de la place. Une affichette sur sa porte promet qu'avec 500 roupies indiennes (6 $) par mois, on peut gagner jusqu'à 150 000 roupies indiennes.
M. Shah explique que son plus jeune client a 21 ans et qu'il investit de petites sommes d'argent gagnées lors de petits boulots. "Ces jeunes s'adonnent à de nombreux jeux ; ils considèrent cela comme un jeu également", a-t-il déclaré.
LE SEBI MET EN GARDE ET SURVEILLE
Le SEBI demandera bientôt à toutes les grandes sociétés de courtage de diffuser des avertissements spécifiques sur les risques du marché, ont déclaré deux sources au fait des réflexions de l'autorité de régulation. Le SEBI incite également les bourses à revoir les incitations offertes aux négociateurs de gros volumes, ont-elles déclaré.
Des discussions préliminaires ont également eu lieu sur une augmentation des taxes qui pourrait réduire l'activité spéculative, a déclaré une troisième source au courant des discussions.
Toutefois, les décisions en matière de fiscalité sont prises par le gouvernement et l'autorité de régulation ne peut que recommander un tel changement.
Les sources ont refusé d'être nommées car elles n'étaient pas autorisées à parler aux médias.
Zerodha, l'une des plus grandes plateformes indiennes de négociation à prix réduit, affirme que plus de 65 % de ses utilisateurs sont des primo-investisseurs et que plus de 60 % des nouveaux comptes proviennent de petites villes. L'âge moyen des utilisateurs qui se sont inscrits au cours de l'année écoulée est de 29 ans.
La plateforme a constaté une augmentation des activités de négociation de contrats à terme et d'options, a déclaré Zerodha en réponse aux questions de Reuters.
Les personnes qui flânent sur les marchés financiers dans les petites villes animées de l'Inde sont généralement moins averties que dans les centres boursiers comme Mumbai ou Ahmedabad.
Malgré les risques, de nombreux jeunes investisseurs restent enthousiastes.
Siddharth Joshi, 36 ans, originaire de Surat, dans l'ouest de l'Inde, a déclaré avoir perdu 200 000 roupies en négociant des options sur les actions d'Adani Enterprises en janvier. Mais il n'abandonne pas, a-t-il déclaré à Reuters par téléphone.
"Dans le commerce des options, je sais que ma perte est plafonnée, mais j'ai la possibilité de faire un maximum de profit", a-t-il déclaré.
(1 $ = 83,2575 roupies indiennes)
