GAUSSIN procède à une augmentation de capital de 2,5m€
QUESTION DE FINANCEMENT
ACTUALITÉ

GAUSSIN procède à une augmentation de capital de 2,5m au prix de 0,14€ par action, émettant de fait 18m€ nouvelles actions.

Lors des décisions prises par le conseil d’administration de GAUSSIN SA, du 16 janvier 2018, faisant usage des délégations données par l’AGE du 15 juin 2017, il a été décidé de procéder à des augmentations de capital réservées, avec une période de souscription expirant le 30 janvier 2018.

L’intégralité des souscriptions a été reçue par anticipation avant l’expiration de la période de souscription susmentionnée. La réalisation définitive de ces augmentations de capital a été constatée par les conseils d’administration réunis le 18 janvier 2018 et le 25 janvier 2018.

Suite à ces augmentations de capital et à la conversions des obligations convertibles en actions, le capital social de la société GAUSSIN est désormais composé de 111m d’actions.


ANALYSE

Compte tenu du fait que nous estimions à environ 78m le nombre d’actions diluées (en moyenne) fin 2017 contre 70m dans les faits, l’opération aura un impact dilutif sur le BPA (baisse du nombre d’actions pour une perte générée d’un montant inchangé). Par ailleurs, nous attendions fin 2019 environ 150m d’actions diluées en moyenne (en raison d’augmentations de capital pour 5m€ à environ 0,15€ par action attendues en 2018 et pour 2,5m€ attendues en 2019 à 0,15€, représentant respectivement environ 33m et 17m actions nouvelles ainsi que la conversion des obligations convertibles restantes à 0,15€) et nous tablons toujours sur un nombre d’actions avoisinant 150m en 2019. Nous attendons la publication des résultats annuels de Gaussin pour ajuster notre modèle, notamment en matière de génération de trésorerie.


IMPACT

Les changements évoqués ci-dessus n’auront qu’un impact très marginal en termes de valorisation. L’impact sur le BPA sera dilutif d’environ -0,02€ par action : le BPA estimé 2017 passera donc de -0,11€ à -0,13€.

Si Gaussin devait lever plus de 5m€ en 2018 et rester déficitaire d’ici mi-2019, l’impact sur notre valorisation serait défavorable.