GETLINK (EX-EUROTUNNEL) : le titre en berne, la dégradation d’UBS pèse
Le 19 mars 2018 à 12:15
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Le titre Getlink (ex-Eurotunnel) est à la peine aujourd’hui sur la place de Paris, où il cède 1,53% à 11,60 euros, suite à la dégradation de recommandation de la part d’UBS. Le bureau d’études a en effet abaissé sa recommandation d’Achat à Neutre sur la valeur, tout en ajustant son objectif de cours à 12 euros (contre 11,50 euros), estimant que le potentiel de progression s’avère désormais limité suite à la forte appréciation ayant suivi l’entrée d’Atlantia au capital à hauteur de 15,5%.
Côté positif, l'analyste souligne que la profitabilité des navettes camions devrait se montrer résiliente en 2018 et 2019, malgré le ralentissement économique au Royaume-Uni. L'expert ajoute que de potentielles bonnes surprises sont à attendre du côté du trafic passager entre Londres et Amsterdam à moyen terme.
Toutefois, côté négatif, UBS entrevoit une contribution plus faible à l'Ebitda d'ElecLink après 2021 par rapport aux projections du management.
Getlink SE gère et exploite un tunnel ferroviaire sous la Manche reliant le Continent Européen au Royaume-Uni (le Tunnel sous la Manche). Getlink SE gère et commercialise directement un service de transport par navettes via le Tunnel sous la Manche transportant des passagers et des véhicules de transport de marchandises. Il gère également le passage de trains à très grande vitesse (Eurostar) et les services de fret ferroviaire d'autres compagnies ferroviaires via le Tunnel sous la Manche. Le Groupe gère aussi la filiale Europorte (qui comprend la société anglaise GB Railfreight) qui propose une large gamme de services de fret ferroviaire intégrés à la fois en France et au Royaume-Uni. Le CA par activité se répartit comme suit :
- transport par navettes (39,7%) : 24 navettes exploitées entre Coquelles (France) et Folkestone (Royaume-Uni), réparties entre 15 navettes de fret (pour le transport des camions) et 9 navettes passagers (pour le transport des véhicules et des autocars) ;
- réalisation et exploitation de l'interconnexion électrique dans le tunnel sous la Manche (30,5%; ElecLink) ;
- prestations de services ferroviaires (20,2%) : Getlink SE assure le bon fonctionnement du passage, dans le tunnel, des trains de passagers d'Eurostar et des trains de marchandises exploités par d'autres compagnies ferroviaires ;
- transport ferroviaire de fret (8,2% ; Europorte) ;
- autres (1,4%).