L'offre initiale de 50 milliards de livres (67,88 milliards de dollars) d'Unilever pour la branche santé grand public de GSK, qui possède des marques telles que les analgésiques Panadol et le dentifrice Sensodyne, a été rejetée par la société pharmaceutique.

"L'offre d'Unilever... est susceptible d'augmenter la dette d'Unilever dans une mesure telle qu'elle ne pourrait pas être ramenée à des niveaux compatibles avec une catégorie de notation 'A' sur 2024-2025, ouvrant la possibilité d'une dégradation de plusieurs crans dans la catégorie BBB", a déclaré Fitch dans un rapport.

L'agence de notation a déclaré que l'opération proposée aurait porté la dette nette d'Unilever à un niveau compris entre 4,5 et 5,0 fois l'EBITDA en 2022, ce qui est supérieur au seuil de 3,3 fois l'EBITDA fixé par Fitch pour une note "A".

Ces paramètres ne feraient que se détériorer, étant donné qu'Unilever devrait augmenter son offre pour conclure un accord, a déclaré Fitch.

L'agence considère que les activités de GSK sont complémentaires de celles d'Unilever et que l'opération proposée apporterait des avantages en termes de coûts et de ventes, mais elle ajoute que l'acquisition comporterait un risque d'intégration élevé.

Faisant écho aux préoccupations soulevées par plusieurs analystes, Fitch a déclaré que la combinaison impliquerait qu'Unilever entre et gère la distribution de médicaments en vente libre tout en continuant à innover sans avoir accès au savoir-faire pharmaceutique de GSK.

(1 $ = 0,7366 livre)