Hermès : Invest Securities abaisse son objectif de cours
Le 19 avril 2022 à 13:25
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Invest Securities abaisse son objectif de cours sur Hermès de 1016 à 990 euros tout en réitérant sa recommandation Vendre. Le broker note que la Bourse a tardé à réagir à un chiffre d'affaires trimestriel supérieur aux attentes. Selon le bureau d'études, la publication est sujette à questionnement alors que le redressement des ventes de la division maroquinière apparaît partiellement contraint, à +15,8% à taux de change constants après -5,4% au quatrième trimestre 2021, bien loin des tendances fortes et très équilibrées affichées par LVMH en Mode & Maroquinerie sur les mêmes périodes.
D'un point de vue géographique, et comme chez LVMH, l'Europe a surpris positivement avec une croissance de +44% qui explique environ la moitié des écarts par rapport au consensus.
Or estime le bureau d'études, ce soutien risque de s'affaiblir au deuxième trimestre dans un environnement incertain, alors que les effets de la gestion ultra restrictive du regain de pandémie en Chine sont difficiles à apprécier mais avec selon lui un risque de sous-évaluation.
Invest Securities une baisse de la croissance au-dessous du potentiel de long terme alors que la valeur reste d'une cherté absolue et relative majeures, exposée à un biais négatif face à la sensibilité des valeurs à haut multiples dans la hausse des taux d'intérêt.
Hermès International est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de produits de luxe. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- produits de maroquinerie et de sellerie (41,3%) : sacs, bagages, produits de petite maroquinerie, agendas, objets d'écriture, selles, brides, objets et vêtements d'équitation, etc. ;
- vêtements, chaussures et accessoires (28,9%) ;
- articles de soie et produits textiles (6,9%) ;
- articles d'horlogerie (4,6%) ;
- parfums et produits de beauté (3,7%) ;
- autres (14,6%) : notamment bijoux, produits d'art de vivre et produits d'art de la table.
A fin 2023, le groupe dispose d'un réseau de 294 magasins dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (9,5%), Europe (13,6%), Japon (9,4%), Asie-Pacifique (46,7%), Amériques (18,6%) et autres (2,2%).