Oddo BHF réaffirme son opinion 'surperformance' sur Mersen avec un objectif de cours ajusté de 33,5 à 35 euros, suite à une révision en hausse de sa séquence bénéficiaire pour le groupe de spécialités électriques et de matériaux avancés.
'Notre scénario reste conservateur avec une croissance organique de +3% et un TMVA du ROC de +10% pour la période 2020/23', affirme l'analyste, pour qui Mersen devrait progressivement pouvoir renouer avec une MopC à deux chiffres d'au moins 10%.
'La valorisation reste particulièrement attractive (six fois l'EBITDA 2022 et 10 fois l'EBIT) au regard des références historiques (respectivement 7,5 et 11 fois) et du potentiel de redressement des marges évoqué précédemment', ajoute-t-il.
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Expert mondial des spécialités électriques et des matériaux en graphite, Mersen conçoit des solutions innovantes adaptées aux besoins de ses clients pour optimiser leur performance industrielle dans des secteurs porteurs : énergies, transports, électronique, chimie/pharmacie et industries de procédés. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- advanced materials (55,3%) : équipements anticorrosion en graphite (n° 1 mondial), balais et porte-balais pour moteurs électriques industriels (n° 1 mondial) et applications à hautes températures du graphite isostatique (n° 2 mondial) ;
- electrical power (44,7%) : solutions pour la gestion de l'énergie (essentiellement pour l'électronique de puissance ; n° 1 mondial des fournisseurs de composants passifs pour l'électronique de puissance), la protection et le contrôle électrique (n° 2 mondial des fusibles industriels) et le captage de courant pour le ferroviaire (n° 1 mondial).
A fin 2023, le groupe dispose de 51 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (7,1%), Europe (25,7%), Amérique du Nord (38,2%), Asie-Pacifique (25,7%) et autres (3,3%).