Oddo maintient sa recommandation Surperformance et son objectif de cours à 118 CHF sur le titre Nestlé 'qui implique un PE de 23x sur 2023'.
Comparé à Danone et Unilever (PE 23 de respectivement 14x et 16x), 'la prime de Nestlé peut être perçue par certains comme un risque', reconnaît l'analyste. 'Mais nous considérons que c'est un tort de comparer Nestlé à ces deux valeurs, sur lesquelles nous sommes aussi à Surperformance.'
Le risque à court terme sur Nestlé (en relatif), repose donc plus, selon Oddo, sur la lecture qui pourrait être faite du troisième trimestre et pour lequel l'analyste maintient sa prévision de baisse du volume/mix (RIG) à -1.7% avec un effet prix de +8.8%.
'La base de comparaison en termes de mix/volume n'est pas bien appréhendée par le consensus entre le T3 et le T4 puisque ce dernier anticipe un RIG de +0.4% sur les 2 trimestres', estime Oddo.
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Nestlé S.A. est le 1er groupe agroalimentaire mondial. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- boissons en poudre et liquides (26,7%) : cafés solubles (marques Nescafé et Starbucks), cafés en capsules (Nespresso), boissons chocolatées (Nesquik, Milo, etc.), boissons à base de thé (Nestea), etc. ;
- aliments pour animaux de compagnie (20,3%) : marques Purina, Friskies, Felix, etc. ;
- produits pharmaceutiques, de nutrition et de bien-être (16,4%) : compléments nutritionnels (marques Resource, Boost, Nutren, Optifast, Peptamen, etc.), produits de nutrition infantile et maternelle (NAN, illuma, Cerelac, Nido, Gerber), boissons cétogènes (BrainXpert), céréales (Nesquick, Fitness, Cheerios, Lion, etc.), etc. ;
- plats préparés et produits d'assaisonnement (12,5%) : marques Maggi, Buitoni, Stouffer's, Thomy, Lean Cuisine, Digiorno, Chef, Minor's, Hot pockets, etc. ;
- produits laitiers et crèmes glacées (11,8%) : laits en poudre, laits condensés sucrés, yaourts et crèmes desserts, crèmes glacées (marques Nido, Nesvita, Carnation, La Laitière, Coffee Mate, Nestlé Ice Cream, Dreyers, Häagen-Dazs, Extrême, etc.) ;
- chocolats, confiseries et biscuits (8,7%) : marques Kit Kat, Smarties, Cailler, Terrafertil, etc. ;
- eaux conditionnées (3,6%) : marques Nestlé Pure Life, Vittel, Perrier, S. Pellegrino, etc.
La répartition géographique du CA est la suivante : Suisse (1,2%), France (3,8%), Royaume Uni (3,8%), Allemagne (2,4%), Europe (12,8%), Etats-Unis et Canada (35%), Chine (5,9%), Asie et Océanie (21,4%) et Amérique latine (13,7%).