PIERRE & VACANCES : Oddo BHF réduit sa cible, reste à achat
Le 13 juillet 2018 à 12:13
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Oddo BHF abaisse son objectif de cours de 48 à 46 euros sur Pierre & Vacances (P&V) dans le sillage d'une révision en baisse de son BPA de 25% en moyenne sur 2018-19, mais maintient son opinion 'achat' sur le titre.
Le bureau d'études note qu'au cours actuel, P&V se traite avec une décote de plus de 40% par rapport à la moyenne historique, 'malgré un contexte de poursuite de l'amélioration de la rentabilité opérationnelle et de croissance de l'activité Tourisme en 2018'.
'La bonne tenue de l'activité en tourisme (levier opérationnel) et la montée en puissance de Villages Nature devraient soutenir l'accélération de la rentabilité au second semestre', poursuit l'analyste en charge du dossier.
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Pierre & Vacances est le 1er exploitant européen de résidences et de villages touristiques. Le CA par activité se répartit comme suit :
- exploitation de résidences et de villages (94,5%) : gestion, à fin septembre 2023, d'un parc de 45 866 appartements et maisons répartis entre les enseignes Pierre et Vacances (17 421 appartements), Center Parcs, Sunparks et Villages Nature (18 460) et Adagio (9 985) ;
- développement immobilier (5,5%) : notamment développement et vente de résidences rénovées ou nouvelles auprès de particuliers et d'investisseurs institutionnels et construction et vente de résidences pour seniors actifs.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (52%), Pays Bas (17,5%), Allemagne (14,7%), Belgique (10,8%) et Espagne (5%).