SOCIÉTÉ GÉNÉRALE : Berenberg relève sa recommandation
Le 07 mars 2022 à 10:32
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Berenberg a relevé lundi sa recommandation sur le titre Société Générale, qu'il porte de 'vendre' à 'conserver' pour des questions de valorisation.
Dans une note de recherche, l'intermédiaire financier - qui affiche un objectif de cours de 25,5 euros sur la valeur - met en évidence un risque croissant lié au dossier russe, mais aussi un titre devenu 'très bon marché'.
Berenberg fait valoir que le cours de Bourse de la banque française a décroché de 40% depuis le début du conflit russo-ukrainien, soit une sous-performance de 22% par rapport au secteur bancaire européen et de 37% vis-à-vis du marché dans son ensemble.
S'il reconnaît que SG reste l'un des établissements les plus exposés à la crise au sein de son domaine de couverture, il souligne aussi que le risque associé ne représente que 9% de son actif net tangible en cas de dépréciation totale des actifs concernés.
'S'il s'agit d'un niveau certes matériel, nous pensons que le cours de l'action intègre désormais un montant significatif de risques directs et indirects', souligne-t-il.
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Société Générale figure parmi les 1ers groupes bancaires français. Le Produit Net Bancaire (PNB) par activité se répartit comme suit :
- banque de financement et d'investissement (36,8%) : financements spécialisés (d'acquisitions, de projets, etc.), interventions sur les marchés actions, de taux, de change et de matières premières, opérations sur actions, conseil en fusions-acquisitions, activités de banque commerciale, etc. ;
- banque de détail en France (30,7% ; SG). En outre, le groupe développe des activités de gestion d'actifs et de banque privée (143 MdEUR d'actifs gérés en 2023), et propose des prestations de banque en ligne et de courtage en ligne (Boursorama Banque) ainsi qu'un site d'informations économiques et financières (boursorama.com) ;
- prestations de services financiers spécialisés et d'assurance à l'international (16,5%) : crédit à la consommation, crédit-bail, gestion de flottes automobiles, financement de biens d'équipement professionnels et assurances ;
- banque de détail à l'international (16%).
A fin 2023, Société Générale gère 533,8 MdsEUR d'encours de dépôts et 485,4 MdsEUR d'encours de crédits.
La répartition géographique du PNB est la suivante : France (40,2%), Europe (37,4%), Amériques (8,3%), Afrique (8%) et Asie-Océanie (6,1%).