L'accord d'échange de créances contre des actions, d'un montant de 3 milliards de dollars, conclu avec les créanciers de WeWork constitue le dernier effort de l'actionnaire principal SoftBank pour relancer le fournisseur d'espaces de bureaux en difficulté et récupérer une partie des milliards qu'il a investis.

La réussite de ce pari dépend maintenant de la renégociation par WeWork des coûteux baux à long terme qu'il a signés pendant les années de prospérité et qu'il n'est plus en mesure de payer, ce qui l'a contraint à déposer son bilan lundi.

Les obligations de location à long terme de WeWork, qui s'élèvent à 13,3 milliards de dollars, représentaient plus de 70 % de sa dette totale à la fin du mois de juin.

Ces contrats, dont beaucoup ont été conclus pendant une période de croissance fulgurante sous la direction du fondateur Adam Neumann, sont devenus un fardeau paralysant lorsque l'évolution post-COVID vers le travail à domicile a entraîné une chute de la demande d'espaces de bureaux. Neumann a quitté son poste de PDG en 2019, cédant à la pression de certains investisseurs.

WeWork a renégocié certains de ses baux pour réduire ses obligations de plus de 2 milliards de dollars depuis la fin de 2022.

Mais cela n'a guère contribué à atténuer sa pénurie de liquidités. Les paiements des baux ont consommé près des trois quarts de ses revenus au deuxième trimestre 2023, la dernière fois qu'elle a publié des résultats financiers.

UNE EXPOSITION LIMITÉE

La chute spectaculaire de WeWork a fait suite aux prévisions mirobolantes du fondateur de SoftBank, Masayoshi Son, concernant ses perspectives d'avenir, et ce malgré les pertes considérables qu'elle a subies au cours de sa croissance.

M. Son s'est fait un nom et une fortune en misant à fond sur les technologies de rupture, mais son enthousiasme débridé pour WeWork a terni sa réputation de sélectionneur de gagnants.

Néanmoins, l'exposition de SoftBank à WeWork est limitée, car elle a déprécié la majeure partie de son investissement dans l'entreprise au fil des ans. Néanmoins, à la fin du mois de juin, SoftBank avait conclu avec l'entreprise un accord de soutien au crédit d'une valeur de 1,1 milliard de dollars.

David Gibson, analyste chez MST Financial, a déclaré que le soutien au crédit était important, mais qu'il n'était pas clair dans quelle mesure il avait été retiré.

SoftBank a refusé de commenter le soutien au crédit. Elle a déclaré plus tôt dans la journée de mardi qu'elle estimait que l'accord de restructuration de WeWork était la mesure appropriée pour permettre à l'entreprise de réorganiser ses activités et de sortir de la procédure de faillite.

"SoftBank continuera d'agir dans le meilleur intérêt à long terme de ses investisseurs.

L'expansion précoce de WeWork en a fait un symbole de la manière dont les grands paris de SoftBank changeaient le visage de l'investissement dans les startups et les technologies.

Mais sa chute l'a cimenté comme un conte d'avertissement sur l'appétit pour le risque de Son.

Un mois après que SoftBank a dépensé plus de 10 milliards de dollars pour renflouer WeWork lorsque sa tentative d'introduction en bourse a échoué en 2019, un Son châtié a déclaré que son jugement dans ses relations avec l'entreprise avait été "médiocre" à bien des égards, un aveu rare de la part d'un dirigeant connu pour son exubérance.

SoftBank détient environ 71 % de WeWork, qu'il a évalué à titre privé à 47 milliards de dollars à son apogée, mais qui est aujourd'hui évalué à seulement 44 millions de dollars.

On ne sait pas encore comment la participation de SoftBank pourrait évoluer après l'accord de conversion de la dette en actions.