SBI a levé 31,01 milliards de roupies (377,87 millions de dollars) via l'émission d'obligations Tier-1 conforme à Bâle III, avec un coupon de 8,10 %. L'émission avait une taille de base de 30 milliards de roupies, avec l'option de conserver 70 milliards de roupies supplémentaires.

Elle a reçu des offres d'une valeur de 59,20 milliards de roupies, l'offre la plus élevée étant de 8,42 %, selon les banquiers.

"Les investisseurs s'attendaient à un coupon plus élevé que les niveaux de négociation du marché secondaire et le seuil était très bas par rapport au confort du marché", a déclaré Venkatakrishnan Srinivasan, fondateur et associé directeur de la société de conseil en dette Rockfort Fincap.

Les questions relatives à la viabilité et à la tarification des obligations perpétuelles ont refait surface après que des titres similaires ont été radiés dans le cadre du sauvetage du Crédit suisse en mars.

Toutefois, les banquiers ont attribué la faible demande pour l'émission de la SBI à l'option d'achat à 10 ans des obligations au lieu des 5 ans plus courants.

"Le marché a fixé le prix de cette émission à un taux plus élevé car, avec l'option d'achat à 10 ans, le titre devient illiquide. Les investisseurs ont donc demandé une prime supplémentaire", a déclaré l'un des banquiers d'affaires, qui a requis l'anonymat car il n'est pas autorisé à parler aux médias.

"Il s'agit d'un cas évident d'erreur d'appréciation des attentes du marché.

La SBI n'a pas répondu à un courriel de Reuters demandant un commentaire.

Les investisseurs ont également exigé un meilleur coupon car l'offre d'obligations du gouvernement fédéral et des États devrait augmenter au cours du trimestre actuel.

Les banquiers d'affaires ont également déclaré que de nombreuses compagnies d'assurance étaient absentes car elles continuent d'attendre des éclaircissements sur la classification des obligations de Housing Development Finance Corp (HDFC) après sa fusion avec HDFC Bank.

Si les obligations de HDFC ne sont pas autorisées à être classées dans la catégorie du logement et des infrastructures, les compagnies d'assurance devront classer l'ensemble de leur exposition dans le secteur de la banque, des services financiers et de l'assurance (BFSI).

"Les compagnies d'assurance ne veulent pas remplir leur limite BFSI alors qu'elles ont aussi la possibilité d'investir dans d'autres titres à haut rendement", a déclaré un autre banquier.

(1 $ = 82,0660 roupies indiennes)