SUNAC CHINA HOLDINGS LIMITED 
Le plus grand promoteur immobilier privé du pays, qui a manqué le paiement d'un coupon en octobre, ce qui a déclenché des conditions de défaillance, vise alors à entamer des négociations formelles avec les détenteurs d'obligations offshore d'ici février ou mars de l'année prochaine.
Ces sources ont ajouté que l'entreprise prévoit d'informer les principaux détenteurs d'obligations de ses projections de flux de trésorerie d'ici la fin de l'année, dans le cadre de la base du plan de restructuration provisoire.
Les sources n'ont pas souhaité être identifiées, l'affaire étant confidentielle. Country Garden, qui détient près de 11 milliards de dollars d'obligations offshore, s'est refusé à tout commentaire.
Le calendrier du plan de restructuration de la dette de l'entreprise n'a jamais été communiqué auparavant.
Country Garden est sous les feux de la rampe depuis le mois d'août, lorsque ses problèmes d'endettement ont été rendus publics, ce qui a ébranlé les marchés et contraint Pékin à prendre de nouvelles mesures de soutien en faveur du secteur de l'immobilier.
L'entreprise a rejoint une longue liste de promoteurs immobiliers chinois qui travaillent sur des propositions de restructuration de la dette ou qui les ont présentées à leurs créanciers après avoir fait défaut sur des dettes offshore au cours des deux dernières années.
Reuters a rapporté cette semaine que les autorités chinoises avaient demandé au géant financier national Ping An Insurance Group de prendre une participation majoritaire dans Country Garden. Cette information a été démentie par Ping An.
Un sauvetage de Country Garden par l'État constituerait l'une des interventions les plus importantes à ce jour de la part des autorités pour soutenir le secteur immobilier, à court de liquidités et très endetté, qui représente un quart de l'économie chinoise.
Les deux sources, qui ne disposent d'aucune information sur les négociations relatives au renflouement, ont déclaré que certains détenteurs d'obligations de Country Garden ne s'attendaient pas à un taux de recouvrement plus élevé de leurs investissements, même si un tel accord devait se concrétiser.
LES CONSEILLERS COMMENCENT À FAIRE PREUVE DE DILIGENCE
Les détenteurs d'obligations offshore ont cherché à engager des pourparlers urgents avec Country Garden après que celle-ci n'a pas payé le coupon de 15 millions de dollars le 18 octobre, à la fin d'une période de grâce de 30 jours, selon des sources ayant une connaissance directe de l'affaire.
CreditSights a déclaré dans une note de recherche datée du 2 novembre que Country Garden était "formellement en défaut" sur ses obligations offshore en raison du non-paiement.
La société a communiqué en privé avec certains détenteurs d'obligations au sujet de ses efforts pour formuler un plan de remboursement de la dette depuis lors, ont déclaré les sources.
Country Garden a déclaré le 10 octobre qu'elle avait nommé CICC, Houlihan Lokey et le cabinet d'avocats Sidley Austin comme conseillers pour examiner la structure de son capital et sa position de liquidité et formuler une solution "holistique" pour rembourser sa dette offshore.
La CICC n'a pas répondu immédiatement aux questions de Reuters. Houlihan et Sidley Austin se sont refusés à tout commentaire.
Les conseillers ont commencé à procéder à une vérification préalable de la situation financière de Country Garden, notamment en examinant les flux de trésorerie pour les projets terrestres, ont déclaré les deux sources et une autre source au courant de l'affaire.
Jusqu'à présent, peu de promoteurs immobiliers chinois ont conclu des accords sur des plans de remboursement de la dette.
En octobre, Sunac China Holdings Ltd a été le premier à achever le plan de restructuration de sa dette offshore de 9 milliards de dollars, après avoir obtenu l'approbation des créanciers et des tribunaux.
Son grand rival China Evergrande a toutefois vu son plan initial de restructuration de la dette offshore de 23 milliards de dollars déraper en septembre, après que les autorités chinoises ont ouvert une enquête sur son fondateur milliardaire Hui Ka Yan et sur une unité phare de l'entreprise.
