Les rendements de la zone euro ont légèrement baissé jeudi, après avoir atteint de nouveaux plus bas en plusieurs semaines plus tôt dans la séance, les investisseurs ayant réduit leurs paris sur le resserrement monétaire après que les enquêtes aient montré une baisse importante et inattendue de l'activité commerciale.

Les marchés monétaires évaluent à environ 40 % la probabilité d'une hausse de taux de 25 points de base (pb) par la Banque centrale européenne en septembre, contre environ 60 % avant la publication des indices des directeurs d'achat du bloc mercredi, et un taux terminal d'environ 3,9 % d'ici la fin de l'année.

Les indices rapides des directeurs d'achat ont montré que l'activité a diminué pour la première fois cette année dans le secteur dominant des services de l'Union européenne, tandis qu'elle s'est approchée du point de stagnation aux États-Unis.

Le rendement à 10 ans de l'Allemagne a baissé de 1,5 point de base à 2,50 % après avoir atteint un nouveau plus bas de deux semaines à 2,448 %.

Le rendement à 2 ans, sensible à la politique monétaire, est resté stable après avoir chuté à 2,92%, son plus bas niveau depuis le 7 juin.

Les analystes ont des avis partagés sur les prochaines actions de la BCE, certains voyant le taux de facilité de dépôt culminer à 4 % ou plus.

Sebastian Vismara, économiste financier chez BNY Mellon, a déclaré que l'augmentation du taux de dépôt de la banque centrale à 4,25 % "reste une possibilité étant donné l'attention renouvelée de la BCE sur les coûts unitaires de main-d'œuvre".

Le taux de dépôt de la BCE est actuellement de 3,75 %.

"La décision de la BCE d'augmenter ou non le taux d'intérêt en septembre dépend maintenant des données sur l'inflation de la semaine prochaine", a déclaré Gabriela Silova, économiste chez Morgan Stanley.

"La voie vers une hausse en septembre est clairement devenue beaucoup plus étroite et nécessite probablement une nouvelle surprise à la hausse de l'inflation dans la zone euro la semaine prochaine", a-t-elle ajouté.

Un sondage Reuters réalisé avant la publication des données PMI a montré qu'une courte majorité d'analystes s'attendait à ce que la BCE fasse une pause en septembre, alors qu'une nouvelle hausse des taux d'ici la fin de l'année était toujours d'actualité en raison de l'inflation galopante.

Les analystes ont également souligné que le taux à terme à court terme de l'euro de la BCE pour septembre 2023 (ESTR), un indicateur clé des attentes du marché pour les taux directeurs, a diminué de 4 points de base à environ 3,75 % après les PMI de l'Union mercredi.

En août, il a fluctué entre 3,75 % et 3,8 %, ce qui signifie qu'il y a respectivement 40 % et 60 % de chances que les taux augmentent d'un point de base le mois prochain.

Les investisseurs se concentrent sur le discours du président de la Réserve fédérale Jerome Powell lors de la réunion des banquiers centraux de Jackson Hole, qui sera le catalyseur directionnel du marché des revenus fixes, ainsi que sur les données d'inflation de la zone euro de la semaine prochaine.

M. Powell s'exprimera vendredi à 14 h 5 GMT ; la présidente de la BCE, Christine Lagarde, s'exprimera le même jour à 19 h 00 GMT.

"Le sentiment général semble être qu'il (Powell) s'en tiendra au scénario récent de la Fed, avec un risque légèrement hawkish de plus de recul contre la tarification des réductions de taux", ont déclaré les analystes d'ING dans une note aux clients.

La courbe de rendement allemande a accentué son inversion avec l'écart entre les rendements à 2 ans et à 10 ans à -46,9, après avoir atteint -48,7 points de base, son niveau le plus bas depuis le 11 août.

Une courbe inversée est généralement un indicateur fiable d'une récession future et signifie que les marchés évaluent des événements qui déclencheraient des réductions de taux de la banque centrale.

Le rendement à 10 ans de l'Italie, la référence de la périphérie de la zone euro, a atteint 4,094 %, son plus bas niveau depuis le 1er août.