La Banque du Japon est susceptible d'orchestrer une sortie de sa politique monétaire accommodante au cours du second semestre de l'année prochaine, même si les hausses de l'inflation et les négociations salariales de cette année ne peuvent être maintenues, a déclaré jeudi Takahide Kiuchi, ancien membre du conseil d'administration de la BOJ.

La BOJ estime que la poursuite de sa politique monétaire accommodante à long terme peut augmenter le risque d'effets secondaires sur l'économie, et pourrait utiliser "cette logique" pour mettre fin à la politique même si son objectif d'inflation de 2 % n'est pas réalisable, a déclaré Kiuchi au Reuters Global Markets Forum (GMF).

Dans le cadre de sa politique de contrôle de la courbe des taux (YCC), la BOJ guide les taux d'intérêt à court terme à moins 0,1 % et le rendement des obligations d'État à 10 ans autour de 0 % afin de relancer la croissance économique et d'atteindre durablement son objectif d'inflation de 2 %.

En juillet, la banque centrale a pris des mesures pour permettre aux taux à long terme d'augmenter davantage, reflétant une inflation plus élevée, mais elle a décrit cette action comme visant à rendre la politique YCC plus durable. Les marchés, quant à eux, ont perçu cette mesure comme une nouvelle étape vers la réduction par la BOJ de son programme de relance massif.

"La dernière étape pourrait être le retrait des ETF (exchange traded funds) du bilan de la Banque du Japon, mais cela pourrait prendre quelques années, peut-être jusqu'à la fin du mandat de M. Ueda", a déclaré M. Kiuchi. M. Ueda, qui est devenu gouverneur en avril, verra son mandat de cinq ans se terminer en 2028.

Il n'y a pas eu de consensus au sein des neuf membres du conseil sur la date à laquelle la BOJ peut réduire ses mesures de relance monétaire massives, Toyoaki Nakamura estimant qu'il est prématuré de resserrer la politique, ce qui contraste fortement avec l'opinion de Naoki Tamura, autre membre du conseil, qui signale la possibilité d'une fin des taux d'intérêt négatifs au début de l'année prochaine.

"À terme, je pense que M. Ueda a la ferme intention de modifier la politique monétaire", a déclaré M. Kiuchi, qui est maintenant économiste exécutif à l'Institut de recherche Nomura.

M. Kiuchi s'attend à ce que les négociations salariales du printemps soient affectées par une baisse de l'inflation, ce qui pourrait rendre le taux de croissance des salaires de l'année prochaine inférieur à celui de l'année en cours. "Cela pourrait être une déception", a-t-il déclaré. (Rejoignez la GMF, un salon de discussion hébergé sur Refinitiv Messenger, pour des interviews en direct : https://tinyurl.com/yyr3x6pu)