En hausse de 0,3% à 50,5 euros, FFP se maitient dans le vert avec l'appui d'une note favorable d'UBS. Ce dernier réaffirme une recommandation 'achat' et rehausse son objectif de cours de 67 à 71 euros sur la société de portefeuille de la famille Peugeot.
Le broker met en avant une décote de 45% par rapport à l'actif net réévalué, dans le haut de la fourchette historique de 25 à 50%, et pense qu'elle devrait se réduire à un niveau plus normal de 30%, comme dans les années 2005-2007.
Le courtier indique aussi rehausser ses estimations pour les actifs non cotés de FFP, pour lesquels il a adopté une vue plus offensive, et souligne une valeur de marché plus élevée pour les actifs cotés.
En particulier, UBS voit la nouvelle capacité de Peugeot à reprendre des versements de dividende comme le catalyseur clé de FFP. Une annonce à ce sujet pourrait être faite à l'occasion des prochains trimestriels du constructeur automobile, le 30 avril.
En outre, l'intermédiaire pense que les investisseurs ont négligé la large surperformance du portefeuille de diversification de FFP par rapport au marché actions, depuis 2006. Aussi, il anticipe des surprises positives de ce côté lors de la présentation de son ANR, le 9 mars.
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Peugeot Invest est une société de portefeuille. A fin 2023, les immobilisations financières s'élèvent, en valeur nette comptable, à 8 659,5 MEUR répartis par type de participations comme suit :
- participations dans des sociétés cotées (65,2%) : Immobilière Dassault (19,8% à fin 2023 ; société foncière), LISI (14,4% à fin 2023 ; fabrication de fixations et de composants d'assemblage pour l'aéronautique et l'automobile), CIEL group (6,8% ; conglomérat), SPIE (5,1% ; prestations de services multi-techniques), SEB (4% ; fabrication d'équipements ménagers) et Tikehau Capital (1,6% ; gestion d'actifs et d'investissement) ;
- participations dans des sociétés non cotées (7%) : Rothschild & Co, International SOS, Signa Prime, Signa Development, Acteon et Château Guiard ;
- autres (27,8%) : principalement OPCVM et fonds de capital-risque.