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JULIUS BÄR GRUPPE AG

(BAER)
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Prévisions Julius Bär 10 mois: AuM attendus entre 315 mrd et 324 mrd CHF

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16/11/2016 | 14:30

Zurich (awp) - Le gestionnaire de fortune Julius Bär publiera le jeudi 17 novembre ses résultats intermédiaires pour les dix premiers mois de l'année 2016. Six analystes ont établi les prévisions suivantes pour le consensus AWP.

A fin octobre 2016E
(en mrd CHF)              consensus AWP   fin juin 16A

avoirs sous gestion (AuM)       320            311


(en points de base)       consensus AWP   fin juin 16A

marge brute                  90,6               95


(en %)                    consensus AWP    fin juin 16A

ratio coûts/revenus            67,5            64,7
afflux d'argent frais*         3,7              3,7


* annualisé

FOCUS: les attentes des analystes concernant "l'Interim Management Statements" pour les 10 premiers mois de l'année sont modérées. Ils s'attendent à une hausse des avoirs sous gestion par rapport au premier semestre 2016, dont une partie sera fournie grâce à l'acquisition de Commerzbank International S.A. Luxembourg (CISAL) finalisée en juillet. CISAL dispose d'environ 2,5 mrd EUR d'avoirs sous gestion, selon les données publiées en juillet. De plus, l'institut devrait profiter d'un nouvel afflux d'argent frais, cependant, il sera certainement en bas de la fourchette des objectifs que s'est fixés la banque à moyen terme.

Avec l'accélération des embauches de conseillers à la clientèle, les coûts devraient progresser avec un certain décalage, ce qui aura un impact négatif sur le ratio coûts/revenus. Les analystes estiment néanmoins que sur les dix mois, ce chiffre se situera dans la fourchette des objectifs annuels de la société.

Objectifs: en marge de la publication des résultats semestriels, la direction a confirmé les objectifs précédemment formulés pour l'année en cours ainsi que ceux à moyen terme. La banque s'attend à un ratio coûts/revenus de respectivement 68-69% et 64-68%. A la mi-année, ce ratio était de 64,7%, alors qu'il était de 67,2% pour l'année 2015. En outre, Julius Bär vise comme auparavant une croissance de l'afflux d'argent nouveau de 4-6% à moyen terme et une marge bénéficiaire avant impôt de plus de 30 points de base.

En ce qui concerne la capitalisation, la banque a fixé une limite minimale de 15% du taux de fonds propres à moyen terme et de 11% du taux de fonds propres Tier-1. Le dividende devrait correspondre au versement de 40% du bénéfice ajusté.

PRO MEMORIA: l'institut a annoncé à la mi-juillet une restructuration des activités et des changements dans la direction. Nic Dreckmann est ainsi devenu le directeur des opération (COO), qui remplace Gregory Gatesman, souhaitant retourner aux Etats-Unis. En outre, Giovanni Flury s'est retiré du comité de direction, partant à la retraite.

Entré en fonction en octobre, le directeur pour la Suisse Barend Fruithof quitte déjà la Banque sous l'effet de la réorganisation. La nouvelle structure rassemble désormais 5 régions: la Suisse, l'Europe, les marchés émergents, l'Amérique latine et l'Asie-Pacifique. L'orientation stratégique de l'unité Investment Solutions Group, dirigée précédemment en intérim par Yves Robert-Charrue, a été rebaptisée Advisory Solutions au mois d'août dernier et Philipp Rickenbacher en a pris la tête.

Auparavant, la banque avait renforcé ses équipes sur le marché suisse. Un ancien de la Bank Valiant a ainsi pris la tête de la filiale de Berne et de nouveaux directeurs ont rejoint les bureaux de Genève et Lucerne.

Début juillet, Julius Bär a finalisé le rachat de Commerzbank International S.A. Luxembourg (CISAL) annoncé en décembre 2015. Cette dernière opèrera désormais sous le nom Bank Julius Bär Luxembourg. CISAL dispose d'environ 2,5 mrd EUR sous gestion et emploie 150 collaborateurs. Le prix d'acquisition de 78 mio EUR, dont 35 mio liés au capital réglementaire, a été réglé au comptant. Les frais d'intégration et de restructuration devraient avoisiner les 20 mio EUR.

En outre, la Banque poursuit son expansion en Asie. En septembre, elle a nommé Bhaskar Laxminarayan directeur des investissement (CIO) dans cette région. Julius Bär souhaite croître sur "ce second marché intérieur", selon ses propres déclarations. Parmi les 200 nouvelles embauches de l'année en cours, la moitié concerne le marché asiatique, a indiqué le directeur général Boris Collardi dans une interview.

La phase d'acquisition dans le secteur de la Banque privée s'est quelque peu "calmée" et l'accent a été mis sur la croissance organique. Malgré tout, les possibilités d'acquisitions complémentaires ne sont pas écartées, a déclaré M. Collardi dans une interview. En matière de perspective, risques/rendements, la croissance organique est jugé plus pertinente, selon lui.

COURS DE L'ACTION: Le titre Julius Bär est pour l'instant du côté des perdants à la Bourse, même s'il s'est quelque peu repris avec l'élection de Donald Trump. Cependant, depuis le début de l'année, il a accusé un repli de près de 10%, ce qui correspond peu ou prou à la performance du marché.

Homepage: www.juliusbaer.com

jl/an/sig/ol/lk

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Dette nette 2020 6 234 M 6 847 M 5 762 M
PER 2020 11,1x
Rendement 2020 3,87%
Capitalisation 8 798 M 9 665 M 8 132 M
VE / CA 2020 4,37x
VE / CA 2021 4,67x
Nbr Employés 6 729
Flottant 97,0%
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