TRIGANO : soutenu par un chiffre d'affaires trimestriel supérieur aux attentes
Le 05 janvier 2016 à 09:45
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L'activité de Trigano au premier trimestre 2015/2016 transporte les investisseurs. En hausse de 3,89% à 58,20 euros, le titre du spécialiste français du camping-car signe en effet l'une des plus fortes hausses du SRD après l'annonce d'un chiffre d'affaires en hausse de 29,3%, à 311 millions d'euros, au titre du premier trimestre de son exercice 2015-2016. A périmètre constant, la croissance est ressortie à 22,8%. Ces performances dépassent les attentes du marché. Gilbert Dupont tablait sur un chiffre d'affaires de 284,6 millions, en croissance organique de 18,3%.
Portzamparc visait 283,4 millions (+17,8%).
Selon Trigano, le niveau élevé des carnets de commandes de camping-cars permettra de maintenir une croissance élevée des ventes au cours des prochains mois.
Durant le second semestre, l'évolution de son chiffre d'affaires devrait toutefois être globalement plus proche de celle du marché du camping-car en Europe dont la croissance en volume est attendue entre 6% et 10% en 2016 selon l'ECF (syndicat européen des constructeurs de véhicules de loisirs).
Trigano poursuivra la mise en place de ses programmes de développement visant à gagner des parts de marché en Europe dans le camping-car, les accessoires pour véhicules de loisirs et la remorque et à améliorer sa rentabilité. La solidité de sa structure financière lui permettra de réaliser les investissements matériels et humains nécessaires à la réalisation de ces objectifs et de saisir toute opportunité d'acquisition qui présenterait un intérêt stratégique.
Gilbert Dupont a relevé son objectif de cours sur la valeur de 60 à 66 euros tout en réitérant sa recommandation Acheter sur le titre.
Le broker reconnaît que les multiples boursiers sont certes plus exigeants suite à la hausse du cours mais il continue d'apprécier cette valeur qui offre un potentiel de croissance satisfaisant des BPA et bénéficie d'un newsflow positif.
Relativement à d'autres midcaps, les risques intrinsèques lui semblent plus limités (pas d'exposition aux émergents, sensibilité forex faible, clientèle résiliente…).
Portzamparc a de son côté relevé son objectif de cours de 52 à 66,5 euros et confirmé sa recommandation Acheter. Pour le courtier, cette publication démontre la capacité du groupe à maintenir un rythme de croissance soutenu et le conforte dans son scénario d'un nouvel exercice de croissance.
Trigano est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de véhicules et d'équipements de loisirs. Le CA par famille de produits et de services se répartit comme suit :
- véhicules de loisirs (94,5%) : camping-cars (78,2% du CA ; 1er constructeur européen ; 48 400 véhicules vendus en 2022/23 ; marques Trigano, Challenger, Autostar, Arca, Chausson, Roller Team, Eura-Mobil, Karmann-Mobil, etc.), caravanes (7,9% ; 14 300 unités ; Sterckeman et Caravelair), résidences mobiles (3,6% ; 4 500 unités ; Résidences Trigano) et autres (1,8%). En outre, le groupe propose des équipements pour les véhicules (8,5% ; réfrigérateurs, appareils de cuisine, terrasses, etc. ; Camping-Profi, Euro Accessoires, Clairval, etc.) ainsi que des services de location et de financement ;
- équipements de loisirs (5,5%) : essentiellement remorques (112 100 remorques vendues en 2022/23 ; marques Erka, Sorel, Trelgo, etc.), équipements de jardins (balançoires, abris, piscines ; Abak, Amca, Yardmaster) et matériel de camping (tentes, auvents ; Jamet, Plisson, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (32,6%), Allemagne (24%), Royaume Uni (10,7%), Italie (6,5%), Belgique (4,6%), Espagne (4,2%), Pays Bas (3,6%), Suède (3,1%), Suisse (1,5%), Danemark (1,3%), Norvège (1,1%) et autres (6,8%).
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