Trigano : publication semestrielle sanctionnée en Bourse
Le 26 mars 2019 à 15:42
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Trigano (-8,58% à 68 euros) accuse le plus lourd repli du SBF 120, dans le sillage d’une activité moins forte qu’attendue lors du premier semestre de son exercice 2018-2019 (septembre-février). Surtout, le fabricant de camping-cars et de caravanes pâtit d’une visibilité limitée pour la suite de son exercice alors que la politique de déstockage de la part des distributeurs se poursuit.
D'ailleurs, suite à une conférence téléphonique, Gilbert Dupont rapporte que le PDG est désormais moins confiant quant à la capacité du groupe à atteindre un chiffre d'affaires 2018-2019 de 2,5 milliards d'euros.
Dans le détail, Trigano a réalisé un chiffre d'affaires de 1,137 milliard d'euros lors de son premier semestre 2018-2019. Il demeure quasi-stable à périmètre et taux de change constants sur un an (+0,1%) et progresse de 3,7% à données courantes.
Trigano manque ainsi (légèrement) les attentes de Gilbert Dupont qui tablait sur un chiffre d'affaires semestriel de 1,145 milliard d'euros, en croissance de 4,4% à données publiées.
Concernant ses perspectives, Trigano s'est montré prudent. Le groupe indique que le phénomène de déstockage dans les réseaux de distribution de camping-cars devrait se prolonger au troisième trimestre de l'exercice.
Dans ce contexte, Trigano " poursuivra une politique de gains de parts de marché et adaptera strictement ses capacités de production à l'évolution de la demande ".
" L'introduction des nouvelles motorisations ‘Euro 6d' devrait donner lieu à des perturbations limitées sur les lignes de production grâce à une bonne coordination avec les constructeurs automobiles fournissant les bases roulantes ", ajoute la société.
In fine, Gilbert Dupont a maintenu sa recommandation Alléger sur Trigano, ainsi que son objectif de cours de 78 euros. " La moindre visibilité sur la pérennité du cycle dans les camping-cars en Europe et l'évolution en cours de la motorisation des camping-cars justifient notre opinion boursière prudente pour une valeur cyclique ", a commenté le bureau d'études.
Pour sa part, Oddo BHF a réitéré sa recommandation d'Achat sur Trigano, mais abaissé son objectif de cours de 160 à 122 euros. " Incontestablement, cette politique de déstockage de la part des distributeurs ternit la visibilité sur la croissance de l'exercice 2019 (clos à fin août) et 2020 semble relativement incertain compte tenu du contexte de ralentissement économique ", juge le broker.
Trigano est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de véhicules et d'équipements de loisirs. Le CA par famille de produits et de services se répartit comme suit :
- véhicules de loisirs (94,5%) : camping-cars (78,2% du CA ; 1er constructeur européen ; 48 400 véhicules vendus en 2022/23 ; marques Trigano, Challenger, Autostar, Arca, Chausson, Roller Team, Eura-Mobil, Karmann-Mobil, etc.), caravanes (7,9% ; 14 300 unités ; Sterckeman et Caravelair), résidences mobiles (3,6% ; 4 500 unités ; Résidences Trigano) et autres (1,8%). En outre, le groupe propose des équipements pour les véhicules (8,5% ; réfrigérateurs, appareils de cuisine, terrasses, etc. ; Camping-Profi, Euro Accessoires, Clairval, etc.) ainsi que des services de location et de financement ;
- équipements de loisirs (5,5%) : essentiellement remorques (112 100 remorques vendues en 2022/23 ; marques Erka, Sorel, Trelgo, etc.), équipements de jardins (balançoires, abris, piscines ; Abak, Amca, Yardmaster) et matériel de camping (tentes, auvents ; Jamet, Plisson, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (32,6%), Allemagne (24%), Royaume Uni (10,7%), Italie (6,5%), Belgique (4,6%), Espagne (4,2%), Pays Bas (3,6%), Suède (3,1%), Suisse (1,5%), Danemark (1,3%), Norvège (1,1%) et autres (6,8%).
TRIGANO 
