Veolia Environnement : pénalisé par des perspectives décevantes
Le 23 février 2017 à 10:40
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Veolia prend l'eau à la Bourse de Paris. En repli de 4,45% à 15,42 euros, le numéro un mondial des services à l'environnement accuse la plus forte baisse du CAC 40. Les investisseurs sanctionnent le report d'un an de son objectif d'Ebitda 2018 en raison d'un environnement incertain. Le groupe compte atteindre un Ebitda de 3,3 à 3,5 milliards d'euros en 2019 contre 3,5 milliards escomptés pour 2018 précédemment. Goldman Sachs a confirmé sa recommandation d'Achat et son objectif de 18,3 euros sur la valeur tout en jugeant décevante cette publication.
En 2016, Veolia a réalisé un résultat net part du groupe de 382 millions d'euros en 2016 contre 450 millions d'euros en 2015. Il inclut des charges de restructuration pour 163 millions, des provisions et dépréciations d'actifs non courants, ainsi que la contribution de Transdev, en hausse, en lien avec la cession de 20% de la participation du groupe.
L'Ebitda a progressé de son côté de 2% à 3,056 milliards d'euros. Le chiffre d'affaires a reculé de 2,3% à 24,390 milliards d'euros. Il baisse de 0,4% et progresse de 2% hors variation du prix des énergies (-128 millions) et hors effet de la réduction des activités travaux (-484 millions).
2017 est qualifiée d'année de transition par Veolia, avec un redémarrage de la croissance du chiffre d'affaires, une stabilité ou une croissance modérée de l'Ebitda et un effort accru de réductions de coûts, portées à plus de 250 millions d'euros.
En 2018, il anticipe la poursuite de la croissance du chiffre d'affaires et reprise d'une croissance plus soutenue de l'Ebitda, avec un objectif de réduction de coûts supérieure à 300 millions d'euros.
En 2019, la société prévoit la poursuite de la croissance du chiffre d'affaires et le plein effet des économies. L'Ebita devrait être compris entre 3,3 et 3,5 milliards d'euros.
Veolia Environnement est le n° 1 mondial des prestations de services à l'environnement. Le CA par activité se répartit comme suit :
- prestations de services liés à l'eau (40,6% ; n° 1 mondial) : gestion des ressources en eau, distribution et acheminement d'eau potable, collecte, traitement et valorisation des eaux usées, prestations d'ingénierie, de conception et de construction d'installations de traitement des eaux, gestion de la relation client, etc. ;
- prestations de services de gestion des déchets (32,4% ; n° 1 mondial) : collecte, traitement et recyclage des déchets liquides, solides, banals et dangereux, traitement et valorisation des déchets par compostage, valorisation énergétique des déchets, etc. Veolia Environnement propose également services de propreté urbaine (entretien et nettoyage d'espaces publics, prestations de services mécanisés de nettoiement des rues et de traitement de façades), d'entretien et de maintenance de sites industriels, et de démantèlement d'installations industrielles et d'équipements en fin de vie ;
- prestations de services énergétiques (27% ; n° 1 européen) : gestion déléguée de réseaux de chauffage et de climatisation urbains, gestion de services thermiques, multi-techniques (exploitation de systèmes thermiques, conception, réalisation et maintenance d'installations, etc.) et industriels (analyse des processus industriels, exploitation, entretien et maintenance d'équipements de production), gestion globale de bâtiments et d'éclairage public.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (21,5%), Europe (41,9%), Amérique du Nord (7,4%), Asie (5,6%), Afrique et Moyen Orient (4,9%), Pacifique (4,3%), Amérique latine (4%) et autres (10,4%).