Vivendi a publié un CA T2 en hausse organique de 6.2% à 2 774 ME soit 4% au-dessus des attentes d'Oddo BHF et 3% supérieur au consensus (Oddo +2.3%). Vivendi affiche un RN ajusté en progression de +12% à 320 ME (Oddo 285 ME). Suite à cette publication, Oddo BHF confirme son conseil à l'achat sur la valeur et l'objectif de cours de 22 E.

' A périmètre constant, le groupe a maintenu sa guidance d'une croissance de l'EBITA de 25% (dont 350 ME pour Canal+ grâce au plan de restructuration) sans préciser le niveau des éléments exceptionnels à attendre ' souligne Oddo BHF.

' Le management a réitéré les piliers de sa stratégie : ii/ devenir un leader européen dans les médias et contenus; ii/ assurer sa présence sur les marchés à forte croissance (Afrique, Asie, Amérique du sud) ; et iii/ accélérer sa transition digitale devenir un leader européen ' rajoute le bureau d'analyses.

Oddo BHF estime que le rerating d'UMG devrait se poursuivre avec l'IPO à venir de Spotify et l'accélération du marché de la musique dont les analystes estiment la croissance à 7% par an entre 2016 et 2020.

Les analystes sont également confiants sur la restructuration de Canal+ et pensent que le marché surestime les risques lié aux enchères sur les droits sportifs et le M&A.

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