VIVENDI : surperforme le marché parisien après avoir sonné la retraite dans le dossier UBISOFT
Le 21 mars 2018 à 15:25
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La défaite en chantant. Le fait que Vivendi ait sonné hier soir la retraite en vendant l'intégralité des actions Ubisoft qu'il détenait, soit 27,27% du capital, ne chagrine pas du tout les investisseurs. Au contraire : Vivendi gagne 0,51% à 21,51 euros et surperforme un CAC 40 en baisse de 0,52%. Pourtant, il est clair que ce désengagement est un échec stratégique pour le groupe de médias et de divertissement, parti à l'assaut d'Ubisoft en octobre 2015.
Vivendi avait alors ouvert deux fronts pour se diversifier dans les jeux vidéo, devenant actionnaire à la fois d'Ubisoft et de sa cousine Gameloft. Depuis, Gameloft est passé dans le giron de Vivendi et a été retiré de la cote mais Ubisoft a résisté jusqu'au dénouement d'hier soir. A force de bons résultats et d'achats de titres par la famille fondatrice, les Guillemot, la capitalisation boursière d'Ubisoft s'est envolée, rendant toute acquisition de plus en plus hasardeuse pour Vivendi.
Mais au-delà de ces considérations stratégiques, les investisseurs saluent les bonnes conditions dans lesquelles Vivendi a cédé ses actions Gameloft. Le produit de la vente est en effet estimé à 2 milliards d'euros alors que ces titres avaient été acquis pour 794 millions d'euros il y a plus de trois ans. La plus-value s'élève donc à plus d'un milliard d'euros pour le groupe.
Réagissant ce matin à cette opération, Liberum observe que Vivendi a accepté une petite décote de 4% sur le prix de ses actions Ubisoft par rapport au cours de clôture d'hier soir. L'analyste y voit la nécessité pour le groupe de médias de récupérer rapidement du cash pour, sans doute, réaliser de nouvelles opérations de fusions-acquisitions. Liberum rappelle que Vivendi a rappelé à de nombreuses reprises que la diversification dans les jeux vidéo était une nécessité stratégique dans le cadre de la convergence entre les réseaux (Dailymotion, Canal+) et les contenus (jeux vidéo, droits sportifs, morceaux de musique produits par Universal Music). Reste maintenant à savoir qui pourrait être la cible de Vivendi...
Par ailleurs, la cession de la participation dans Ubisoft permet à Vivendi de simplifier (modestement) une structure complexe. A côté d'Universal Music, de Canal+, d'Havas, de Gameloft et de Vivendi Village, entre autres, Vivendi a de multiples participations dans Telecom Italia, Mediaset, Telefonica, Fnac-Darty... Les analystes pointent souvent cet organigramme difficile à lire, en notant qu'il entraine une décote de holding sur Vivendi tant les liens sont compliqués à faire entre tous ces actifs.
Vivendi SE regroupe plusieurs entreprises leaders dans la production de contenus, la communication et les médias :
- Groupe Canal+ : un des principaux opérateurs de télévision payante en France, au Benelux, en Pologne, Europe Centrale, Afrique et en Asie ;
- Lagardère : groupe d'éditions, de médias et de commerce de détail en zones de transport de voyageurs ;
- Studiocanal : acteur européen de premier plan en matière de production, d'acquisition, de distribution et de ventes internationales de films et de séries TV ;
- Havas : groupe de communication mondial organisé en trois unités opérationnelles qui couvrent l'ensemble des métiers du secteur (créativité, expertise média et santé/bien-être) ;
- Editis (activité en cours de cession) : deuxième groupe d'édition français et leader dans plusieurs domaines dont la littérature générale, la jeunesse, la pratique, l'illustré, la bande dessinée, l'éducation et la référence ;
- Prisma Media : leader en France de la presse magazine, de la vidéo en ligne et de l'audience digitale quotidienne ;
- Gameloft : un leader mondial des jeux vidéo sur mobile ;
- Vivendi Village : il rassemble la société internationale de billetterie See Tickets, le promoteur et détenteur de festivals Olympia Production (France), le détenteur de festivals U Live (Royaume Uni), les salles de spectacles parisiennes Olympia et le Théâtre de l'Oeuvre, les salles de cinéma et de spectacles CanalOlympia (Afrique), et l'agence de développement et de conseil en propriété intellectuelle The Copyrights Group ;
- Dailymotion : une des plus grandes plateformes d'agrégation et de diffusion de contenus vidéo au monde (plus de 350 millions d'utilisateurs uniques par mois) ;
- Group Vivendi Africa (GVA) : un opérateur de réseaux FTTH (Fiber to the home) en Afrique sub-saharienne.