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Le cours du BTC
Une baisse de près de 40% depuis les plus hauts historiques de novembre 2021 qui est difficile à digérer pour les crypto-investisseurs. Entre pourfendeurs et fanatiques, la spéculation fait rage sur les bancs des baissiers et des haussiers concernant la poursuite de la tendance du cours de la devise numérique. Entre le “seuil technique à ne pas franchir” que nous assènent les analystes techniques, les permabears (analystes qui pensent régulièrement que le marché va prendre un bouillon) qui s’en donnent à cœur joie sur les réseaux sociaux à grands coups de “bear market”, et l’ensemble des sociétés qui se lancent dans le metaverse, les NFT (non fongible token) et les cryptomonnaies, les investisseurs ne savent plus où donner de la tête.
Cours du BTC/USD
Source : Zonebourse
En préambule, je tiens à préciser le terme de “pièce bitcoin” car je vais régulièrement l’utiliser dans la suite de cet article. Les pièces bitcoins représentent une certaine quantité de bitcoins. Grâce à la transparence qu’offre la technologie de la blockchain, il est possible de déterminer à quelle date, à quel prix et quelle quantité de bitcoins vous vous êtes procurés.
Par exemple :
Date d’achat : 15/01/2021
Prix du BTC : 38000$
Quantité : 0,235 BTC
Si vous les vendez aujourd’hui, on peut considérer que vous "remettez en circulation vos pièces bitcoins (0,235 BTC) dans le réseau" et donc nous pouvons calculer si vous les vendez à perte ou en profit. On peut aussi estimer le temps de détention entre la date d'acquisition des pièces et de leur revente. Ce processus mené à grande échelle sur l’ensemble du réseau permet d’identifier des tendances. Pour information, la plus petite unité de mesure de bitcoin est le "satoshi" qui correspond à : 0,00000001 bitcoin. Maintenant que nous comprenons le terme de “pièce bitcoin”, plongeons dans le réseau.
La prise de profit : un niveau clé
Bitcoin : pourcentage de pièces en profit
Source : Glassnode
L’axe des ordonnées présente le pourcentage de pièces en profit. Logiquement sur les sommets du cours du bitcoin (courbe noir) l’ensemble des pièces sont en profit, car le cours progresse durablement à des niveaux de prix inédits. Mais durant les phases de baisse, il est intéressant d’observer le pourcentage de pièces qui restent en profit. Dans le graphique ci-dessus, on remarque que globalement, depuis 18 mois 70% des pièces sur le réseau sont restées en profit (ligne horizontale noire = 70% des pièces en profit). Logiquement 30% des pièces sont actuellement en perte sur le réseau. Regardons de plus près si, les pièces qui sont remises sur le réseau sont vendues à perte ou en profit.
Bitcoin : pièces vendues en profit
Source : Glassnode
Le nombre de pièces vendues en profit évolue sur un niveau extrêmement bas, ce qui implique donc que les pièces qui réalisent des bénéfices, autrement dit, les investisseurs ayant acquis du BTC à un prix plus faible qu’au cours actuel ne remettent pas en circulation leurs pièces. On pourrait penser que ces investisseurs ont confiance au prix actuel et donc qu’ils imaginent plutôt un retour vers les sommets historiques à moyen ou long terme. Regardons à présent ceux qui vendent à perte.
La vente à perte : la tendance actuelle
source : Glassnode
Les pièces vendues à perte évoluent sur un niveau moyen historique. Logiquement, durant les phases de baisse, la psychologie de l’investisseur est malmenée et on peut donc facilement imaginer que ceux qui se sont positionnés sur les sommets des 69 000$ de novembre 2021 commencent à accuser le coup et souhaite se séparer de leurs pièces. Continuons avec la maturation des pièces BTC.
La maturation des pièces
Bitcoin : pièces ayant plus de 1 an de détention
Source : Glassnode
Ce graphique affiche le pourcentage de pièces (sur l’axe des ordonnées) ayant été acquises il y a plus de un an. Typiquement, lors des sommets historiques ce pourcentage a tendance à diminuer pour deux raisons :
- Les investisseurs qui détiennent du BTC depuis plus de 1 an souhaitent prendre des bénéfices au fur et à mesure que le cours progresse à la hausse. Ces prises de bénéfices diminuent forcément la quantité de ces pièces en circulation.
- Lors des pics du prix du BTC, de plus en plus d’investisseurs inondent le marché avec de l’argent frais. Ce qui a pour répercussion d’augmenter la masse monétaire sur le réseau et donc par ricochet de venir augmenter la poche de pièces de moins de 1 an. Logiquement le pourcentage de la poche de pièces de plus de 1 an diminue dans ces conditions.
A l’heure actuelle, on observe que cette poche de pièces BTC ayant plus de 1 an augmente. Ce qui paraît évident. Les investisseurs ayant du BTC ne semblent pas, comme nous l’avons vu précédemment, prendre des bénéfices sur les niveaux actuels ce qui a pour répercussion d’augmenter “l’âge” des pièces. Ainsi, le nombre de pièces dépassant les 1 an d’acquisition dans les portefeuilles a tendance à bondir. De plus, comme nous allons le voir maintenant, peu de nouveaux investisseurs arrivent sur le marché.
Bitcoin : pourcentage de pièces ayant moins de 1 mois de détention
Source : Glassnode
Le pourcentage de pièces ayant moins de 1 mois sur le réseau évolue sur des niveaux extrêmement bas. Autrement dit, très peu d’argent frais est injecté dans le réseau. A titre d’exemple, durant l'euphorie haussière de 2017 cette catégorie de pièces correspondait à plus de 60% des pièces en circulation, et en 2021 à plus de 50%.
En guise de conclusion, nous pouvons considérer que :
- La “smart money”, autrement dit les vieilles mains, ceux qui ont investi dans le bitcoin il y a maintenant plus de un an conservent leurs pièces. Une situation qui reflète une sorte de confiance dans le prix actuel et de son appréciation dans les prochains mois.
- Les investisseurs qui remettent en circulation leurs pièces (vendent leurs BTC) sont ceux qui se sont positionnés à des prix plus élevés qu’au cours actuel. Une situation qui reflète une sorte de panique à bord des nouveaux investisseurs de faire (encore plus) plonger la performance de leur portefeuille crypto.
- Trop peu d’argent frais rentre sur le marché pour compenser les ventes effectuées à perte. Une reprise haussière du cours du bitcoin s’est toujours, par le passé, accompagnée de volume, autrement dit nous pouvions constater une augmentation de jeunes pièces sur le réseau, malheureusement ce n’est pas le cas sur ces derniers jours.
Bien que ces métriques ne suffisent pas pour s’assurer d’une reprise de tendance ou non, elles permettent tout de même d’avoir un angle de vue différent que uniquement celui du prix.
Le débat fait rage sur le sujet du "bear market or not?", autrement dit, rentrons-nous dans un cycle baissier ? L'étude du réseau "on-chain" (comprenez "sur la blockchain") permet de comprendre un peu mieux le comportement des investisseurs sur le marché impitoyable des actifs numériques. A très vite dans les colonnes de Zonebourse pour découvrir un nouvel état des lieux du réseau Bitcoin et du marché des cryptomonnaies.
