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Le fonds Europa One s'est replié au mois d'octobre avec une performance de -4,21%. Notre benchmark, l'indice Stoxx Europe 600 Net Total Return, s'est lesté de -3,62% sur la même période. Les principaux contributeurs à la performance ont été Rheinmetall (+10,87%), BAE Systems (+10,64%), Verbund (+6,42%), Novo Nordisk (+5,14%) et Intercos (+4,98%). Les principaux destructeurs de performance ont été Alfen (-26,10%), Verallia (-17,54%), Mersen (-17,20%), Sopra Steria Group (-13,58%) et OX2 (-13,35%).
Au mois d'Octobre, nous avons initié de nouvelles positions sur Heidelberg Materials, HSBC Holding, Euronext, Stellantis et Alfa Laval. Nous avons vendu nos lignes sur L'Oréal, Exclusive Networks, Moncler, Heineken, et Elekta. Le fonds comporte toujours 45 lignes relativement équipondérées. Les cinq plus grandes positions étant El.en, Swissquote Group, Essilor Luxottica, Capgemini et Intercos.
Au niveau macroéconomique, les opérateurs sont toujours regardants sur le ralentissement de l'inflation, les décisions des banques centrales ainsi que les publications trimestrielles des sociétés.
Lors de sa réunion de novembre, la Fed s'est montrée assez équilibrée, mais M. Powell a indiqué qu'un nouveau resserrement était toujours possible. La Fed a décidé de maintenir ses taux, mais cette décision s'est accompagnée d'une déclaration et d'une conférence de presse quelque peu dovish. Par conséquent, le marché a encore réduit la probabilité qu'une dernière hausse de taux intervienne sur le cycle actuel. En Europe, la BCE est restée attentiste.
L'inflation de base instantanée des biens est négative aux États-Unis et ralentit rapidement en Europe. Les services sont plus sensibles si les marchés du travail sont tendus. Le ralentissement est marqué dans la zone euro, mais les signes sont moins encourageants aux États-Unis et au Royaume-Uni.
