Mips, la sécurité avant toute activité 

Mips est le leader mondial de la sécurité des casques. Sa technologie brevetée intègre une couche à faible friction qui imite la protection naturelle du cerveau. Elle est commercialisée auprès des fabricants de casques. Mips couvre diverses catégories telles que le sport, la moto et la sécurité, par exemple pour les travaux de chantier. En somme, ces trois segments forment un marché gigantesque avec environ 550 millions de casques produits chaque année. Les ventes de Mips sont principalement orientées vers le marché nord-américain (65,5%) et européen (22,5%). La demande est forte en raison d'une prise de conscience croissante de la sécurité parmi les utilisateurs finaux, ce qui se reflète positivement dans les états financiers. Depuis 2017, le chiffre d'affaires a été multiplié par 4,5, avec une rentabilité nette dépassant les 30% et une génération de flux de trésorerie disponible colossale. Les objectifs ambitieux pour 2027 incluent un chiffre d'affaires de 2 milliards de SEK (soit 3,5 fois celui de l'année précédente) et une marge opérationnelle supérieure à 50%.

Les parties en jaune sont les solutions commercialisées par Mips (source : Mips)

Technogym, l’indispensable du summer body 

Technogym est spécialisée dans les équipements de fitness et de bien-être. La gamme est large et comprend des appareils de cardio, de musculation et d'entraînement fonctionnel. L’Italien cible principalement les clubs de fitness et de bien-être (77,1% des ventes), mais il connaît aussi un succès dans les ventes à domicile. Le matériel de Technogym est reconnu dans le monde entier mais c’est en Europe (55% des ventes) et en Amérique du Nord (14%) que le groupe est le plus actif. Technogym surfe sur la tendance “wellness” mais ne nous y trompons pas, la concurrence est féroce notamment avec les marques Matrix et Hammer Strength. Les états financiers traduisent une croissance plutôt respectable mais une rentabilité qui ne parvient pas à décoller durablement au-delà des 10%. Les conversion des profits comptables en FCF est néanmoins très bonne et Technogym dispose d’un bilan solide. 

Quelques exemplaires d'appareils de cardio et de musculation (source : Technogym)

Giant, le compagnon des plus belles ascensions 

Cette entreprise taïwanaise évolue dans l'industrie du cyclisme et figure parmi les noms les plus prestigieux du marché en équipant de nombreux coureurs de l'UCI, l'Union Cycliste Internationale, le plus haut niveau du cyclisme mondial. L’offre est diversifiée avec de nombreux modèles de vélos de course, de VTT et des vélos électriques. Le marché asiatique représente la part la plus importante des ventes (56,6%), suivi par l'Europe (31,8%) et les régions des Amériques (8,9%). La croissance est confortable. Sur la période de 2013 à 2022, les revenus ont augmenté de 69,1%. Bien que la rentabilité se maintienne à des niveaux satisfaisants, elle peine à croître en raison d'une concurrence intense. La société a été confrontée depuis plus d'un exercice à une base de comparaison très élevée, notamment en raison de l'affluence vers les activités de plein air, dont le vélo, après la période post-COVID.

Une équipe de coureurs avec des vélos de la marque (source : Giant)

Shimano, l’équipementier qui fait unanimité

Nous restons dans le cyclisme avec cette entreprise japonaise qui fournit des composants pour le cyclisme (79,2% de son chiffre d’affaires) comme des dérailleurs, freins et des pédales qui équipent aussi bien les meilleurs coureurs mondiaux que les amateurs. Outre le cyclisme, Shimano se distingue par ses produits dédiés à la pêche (moulinets, cannes, etc.) et aux sports nautiques. Shimano ne cesse de gagner des parts de marché. Ses produits font l’unanimité et sont considérés comme une référence de qualité incontournable, surtout dans le domaine cycliste. Cette excellence se traduit financièrement avec une multiplication par 2,3 des ventes au cours de la dernière décennie, et une rentabilité nette dépassant les 20%. Tous les indicateurs sont positifs, justifiant une valorisation élevée qui atteint près de 30 fois les profits. Enfin, l'entreprise dispose d'une trésorerie considérable, ce qui fournit une certaine une marge de manœuvre confortable pour l'avenir.

Quelques pièces pour le cyclisme  (source : Shimano)

Nos analyses sur des entreprises du sport : Garmin / Lululemon /  Deckers / Thule / Li Ning Company Group / Nike / Adidas / Puma / Academy Sports Outdoor