Tout le monde s'est mis en position d'attente hier, en prévision de la décision de la banque centrale américaine sur ses taux. Les indices actions occidentaux ont en majorité stagné ou perdu du terrain, à l'image de Wall Street (-0,4% pour le S&P500), de Francfort (-0,33%) ou de Londres (-0,8%). Paris a surnagé en grappillant 0,1% grâce à de légers gains dans le luxe.

Le problème de ces périodes de décisions sur les taux, c'est qu'on rabâche toujours un peu la même chose. Mais il faut bien s’y attarder, alors voici une énième révision de la situation.

La Fed va réduire ses taux de 25 points de base ce soir, presque sans l'ombre d'un doute. Toute autre action laisserait le marché hébété. L'attention se focalisera sur les coups d'après, qui seront effectués sous le règne de Donald Trump II. Jerome Powell, le condottiere de la banque centrale, va probablement chercher à temporiser tout en préparant le marché à une modération du rythme des baisses de taux à venir. En tout cas, c'est la posture la plus probable, dans l'attente des premières mesures concrètes qui seront déployées par l'ancien-nouveau président.

La réunion de décembre de la Fed ne comprend aucun document additionnel prospectif, à l'inverse des deux suivantes. Celle de fin janvier sera accompagnée d'un document annuel baptisé "Déclaration sur les objectifs à long terme et la stratégie de politique monétaire" et celle de début mars contiendra le "matériel de projection du FOMC", qui contient en particulier les pronostics de chacun des membres de la Fed sur l'évolution des taux à court, moyen et long terme.

Et pour continuer dans la redite, le marché action aime le mélange taux bas, forte croissance et inflation modérée. Manifestement, il tolère aussi le mélange taux élevés, croissance solide et inflation un peu forte, qui est dominant depuis plus de deux ans. Tout dérapage défavorable de la croissance (trop faible) ou de l'inflation (trop forte) poserait des problèmes. Ce sont ces déséquilibres auxquels les investisseurs doivent prendre garde… et que la Fed surveille elle aussi, parmi d'autres.

Ceci dit, il ne se passe pas rien en cette fin d'année sur les marchés, même si les volumes commencent à décliner sérieusement. La preuve, le vieux serpent de mer d'un mariage entre Honda et Nissan a resurgi. Les deux constructeurs japonais ont confirmé qu'ils explorent une façon de renforcer leurs liens. Renault, qui détient encore une part significative de Nissan (dont une fraction sous fiducie), est en train d'évaluer ses options. Certains bruits de couloirs laissent penser que les discussions entre Nissan et Honda auraient accéléré après une marque d'intérêt pour Nissan de la part du taiwanais Foxconn (Hon Hai Precision). Les spécialistes ne sont pas forcément surpris, puisque la porosité entre la technologie et l'automobile est de plus en plus forte, comme le démontre le succès de Tesla où les offensives d'Huawei ou Xiaomi dans le véhicules électrique.

Dans le volet politico-géopolitique, les relations entre les Etats-Unis et la Chine restent complexes. La Maison Blanche devrait lancer une enquête sur les semi-conducteurs chinois vendus aux Etats-Unis, sur fond de craintes pour la sécurité nationale. La nouvelle n'entame pas vraiment la tentative de rebond des indices boursiers chinois, qui ont apparemment apprécié les encouragements du président Xi Jinping aux fonctionnaires, qu'il a exhortés à planifier scientifiquement les efforts de reprise économique en 2025. Manifestement, les incantations fonctionnent toujours très bien avec la bourse chinoise. En France, la spirale de la lose se met en place avec les premières dégradations de notation crédit des grandes banques hexagonales par Moody's, conséquence mécanique de l'abaissement de la note souveraine française par l'agence de notation vendredi dernier. Lundi, la Banque de France avait réduit ses prévisions de croissance pour les années à venir. Le pays cherche toujours un gouvernement. Après, il faudra trouver une ligne directrice politique. Mais à chaque jour suffit sa peine.

Hors de Chine ce matin, les places boursières orientales affichent des parcours mitigés. Des baisses modérées au Japon, en Inde et en Australie et des gains relativement robustes en Corée du Sud et à Taiwan. Les futures américains sont haussiers mais les indicateurs avancés européens sont plus hésitants.

Le CAC40 grappille 0,1% à 7366 points à l'ouverture. Le SMI perd 0,4% à 11 695 points. Le Bel20 est à +0,2% à 4250 points.

Les temps forts économiques du jour

Inflation britannique (8h00), inflation européenne (11h00) et permis de construire aux Etats-Unis (14h30) précéderont la dévision de la Fed sur ses taux à 20h00. Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Aedifica : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours réduit de 72,50 à 70 EUR.
  • Alfa Laval : RBC Capital améliore son conseil de performance de secteur à surperformance avec un objectif de cours relevé de 450 SEK à 570 SEK.
  • Allianz : Autonomous Research passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 284 à 330 EUR.
  • Axa : Autonomous Research passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 36 à 39 EUR.
  • Carmila : Bernstein maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours relevé de 16,80 à 17 EUR.
  • Covivio : Bernstein dégrade de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours relevé de 62 EUR à 63 EUR.
  • DFDS : Carnegie Group dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 375 DKK à 173 DKK.
  • Gecina : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 124 à 121 EUR.
  • Generali : Autonomous Research dégrade sa recommandation de surperformance à neutre avec un objectif de cours de 30 EUR.
  • Halma : Oxcap Analytics démarre le suivi à surpondérer avec un objectif de cours de 3500 GBX.
  • Havas : Barclays démarre le suivi à surpondérer avec un objectif de cours de 2,15 EUR. Bernstein démarre le suivi avec une recommandation de performance de marché et un objectif de cours de 1,90 EUR.
  • Icade : Bernstein dégrade de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours réduit de 30 EUR à 26,60 EUR.
  • Kemira : SEB Bank améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours de 23 EUR.
  • Klépierre : Bernstein maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours relevé de 27 à 29 EUR.
  • Lonza : RBC Capital maintient sa recommandation de performance de secteur avec un objectif de cours relevé de 590 à 610 CHF.
  • Mapfre : Autonomous Research améliore sa recommandation de sousperformance à neutre avec un objectif de cours de 2,20 EUR.
  • Medincell : Portzamparc maintient sa recommandation d'achat forte avec un objectif de cours relevé de 20,20 à 22 EUR.
  • Mobilezone : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 14,50 à 12 CHF.
  • Nestlé : Stifel maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 91 à 87 CHF.
  • OSB Group : Peel Hunt dégrade son conseil d'accumuler à conserver avec un objectif de cours relevé de 395 GBX à 414 GBX.
  • Quadient : TP ICAP Midcap démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 29 EUR.
  • Segro : Bernstein dégrade de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours réduit de 1060 GBX à 900 GBX.
  • Swatch Group : Citi maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 174 à 165 CHF.
  • Tryg : Autonomous Research passe de surperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 175 DKK à 165 DKK.
  • Ubisoft Entertainment : Stifel dégrade d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 15 à 13 EUR.
  • Unibail-Rodamco-Westfield : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 90 à 99 EUR.
  • Vat Group : Goldman Sachs démarre le suivi à neutre avec un objectif de cours de 363 CHF.
  • Warehouses De Pauw : Bernstein maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours réduit de 24,50 à 22,50 EUR.
  • Zehnder Group : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 68 à 62 CHF.
  • Zurich Insurance Group : Autonomous Research maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 530 à 560 CHF.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Vivendi sort de l'indice CAC 40, remplacé par Bureau Veritas après la scission.
  • Moody's abaisse la perspective sur la dette de sept banques françaises (dont BNP Paribas, Crédit Agricole mais pas Société Générale) après la baisse de la note de la France.
  • Olivier Gavalda remplacera Philippe Brassac aux commandes du Crédit Agricole.
  • Stellantis prévoit d'investir 8 milliards d'euros dans ses activités italiennes d'ici 2026.
  • Gecina va céder 567 M€ d'actifs étudiants à Nuveen Real Estate et Global Student Accommodation.
  • Vinci a publié un trafic aéroports et autoroutes en hausse en novembre.
  • Eutelsat a sélectionné Airbus pour 100 satellites de la constellation OneWeb.
  • SES lance avec succès les septième et huitième satellites de sa constellation O3b mPOWER.
  • Neoen sécurise une nouvelle tranche de dette de 1,4 MdAUD.
  • Voltalia a conclu un partenariat avec les enseignes Auchan, Décathlon et Leroy Merlin pour des bornes de recharge sur parking.
  • Quadient franchit le cap des 25 000 consignes dans le monde grâce à l'acquisition de Package Concierge aux Etats-Unis.
  • VusionGroup signe avec The Fresh Market (USA) le déploiement simultané de ses solutions.
  • CD&R et Permira rachètent le bloc de contrôle d'Exclusive Networks et lancent une OPA simplifiée à 18,96 EUR l'action, comme prévu.
  • Tour Eiffel lance une augmentation de capital de 600 M€ avec DPS à 5,15 EUR l'action.
  • Thermador négocie le rachat de C2Ai.
  • Atland vend Urban Valley de Pierrefitte-Stains.
  • Arverne Group annonce un accord-cadre entre Lithium de France et Tenaris, portant sur l’acquisition de composants tubulaires, pour son projet de chaleur et lithium géothermal en Alsace.
  • Fill Up Media lève 3,5 M€ par augmentation de capital réservée et OCA au profit de Vatel et signe 2 M€ de financements bancaires.
  • Icape s'étend au Royaume-Uni.
  • SCBSM rachète un immeuble parisien.
  • Hunyvers rachète Les Chantiers Navals du Bassin d'Arcachon.
  • Hydrogen Refueling Solutions vend quatre stations de recharge à Hympulsion en région AURA.
  • Drone Volt réduit ses coûts et espère une EBITDA positif en 2025.
  • Theranexus signe un accord de distribution avec Exeltis.
  • Predilife a levé 0,65 M€ nets avec son ORNANE.
  • Cybergun va changer de nom pour devenir Calibre.
  • Les principales publications du jour : Adeunis, PoujoulatLe reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Banco BPM a une nouvelle fois rejeté l'OPE lancée contre elle par UniCredit. Cette dernière a en parallèle annoncé avoir accru sa position à 28% dans Commerzbank
  • MTU Aero Engines a nommé Johannes Bussmann au poste de PDG, succédant ainsi à Lars Wagner, dont le mandat s'achèvera le 31 décembre 2025.
  • Nestlé lance des piqûres de protéines pour les utilisateurs de médicaments amaigrissants aux États-Unis.
  • Le fondateur de Tod's, Diego Della Valle, partage sa participation dans Piaggio avec son frère Andrea.
  • Orsted cède 50% de sa participation dans trois projets terrestres aux États-Unis pour 572 millions de dollars.
  • Ceconomy vise une nouvelle croissance après l'augmentation de ses ventes et de ses bénéfices.
  • Dätwyler lance un plan d'économies.
  • Shell prévoit de forer un premier puits dans le cadre de son projet énergétique au Suriname au deuxième trimestre 2025.
  • Pierer Mobility cherche de nouveaux investisseurs avec l'aide de Citigroup.
  • Les principales publications du jour : néant…

D'Amérique du Nord

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Honda Motor et Nissan entament des pourparlers en vue d'une fusion, le titre Nissan flambe. Foxconn aurait aussi approché Nissan en vue d'un rachat.
  • Bain Capital a l'intention de lancer une offre publique d'achat sur les actions de Fuji Soft sans l'approbation du conseil d'administration, bien que Fuji Soft ait soutenu la deuxième offre de KKR.
  • Un tribunal commercial américain estime que les smartphones de Lenovo enfreignent des brevets d'Ericsson.
  • Les actions de Kioxia font un bond après l'IPO, valorisant le fabricant de puces à plus de 5 milliards de dollars.
  • Les principales publications du jour : néant…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures