L'indice Nasdaq 100, à forte composante technologique, a gagné plus de 3 % en 2023, soit le double de la hausse du S&P 500. Les actions de certaines sociétés mégacap - qui comprennent celles regroupées en dehors de la technologie dans des secteurs tels que les services de communication et la consommation discrétionnaire - ont grimpé en flèche, Amazon, Meta Platforms et Nvidia affichant des pourcentages de hausse à deux chiffres.
Plusieurs facteurs sont à l'origine de cette surperformance, notamment le fait que les investisseurs investissent dans des actions qu'ils estiment avoir été trop pénalisées en 2022. Une modération des rendements obligataires, dont le bond de l'année dernière a particulièrement pesé sur les valorisations des valeurs technologiques, est également susceptible d'aider le groupe, selon les investisseurs.
Maintenant, cependant, l'attention se porte sur la question de savoir si ces sociétés peuvent résister à un ralentissement économique largement attendu tout en soutenant des valorisations que certains investisseurs estiment trop élevées.
"Pour que ce rebond se poursuive, les prévisions pour 23 ans doivent être moins mauvaises que ce que les gens anticipent", a déclaré Peter Tuz, président de Chase Investment Counsel, dont la société a récemment réduit ses positions dans Apple et Microsoft.
Les valeurs technologiques et de croissance ont dominé les marchés boursiers américains pendant des années après la crise financière de 2008, aidées par des taux d'intérêt quasi nuls. L'année dernière, elles ont lutté avec les marchés plus larges lorsque la Réserve fédérale a augmenté les taux pour lutter contre l'inflation galopante, et certains investisseurs doutent qu'elles puissent retrouver la pole position du marché de sitôt. Le Nasdaq 100 a chuté de 33 % en 2022, tandis que le S&P 500 a perdu 19,4 %.
Les six premières valeurs en valeur boursière fin 2021 - Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta et Tesla - ont vu leur poids collectif dans le S&P 500 passer de 25 % à 18 %, selon Strategas Research Partners.
Cette dynamique fait écho à un schéma observé après l'éclatement de la bulle Internet du marché au tournant du siècle. Les six plus grandes valeurs de l'époque ont vu leur poids collectif dans le S&P 500 tomber à 5 % après un pic de 17 % sur plusieurs années, selon Strategas.
"Ce débouclage du leadership ... va se mesurer en années, et non en mois ou en trimestres", a déclaré Chris Verrone, responsable de la recherche technique et macro chez Strategas.
TEST DES BÉNÉFICES
Des sociétés représentant plus de la moitié de la valeur boursière du S&P 500 doivent publier leurs résultats au cours des deux prochaines semaines, notamment Microsoft, la deuxième société américaine en termes de valeur boursière, mardi, Tesla et IBM d'Elon Musk, mercredi, et Intel, jeudi. Apple, la plus grande société américaine en termes de valeur boursière, et Alphabet, le parent de Google, feront leurs rapports la semaine suivante.
Les bénéfices du quatrième trimestre dans le secteur de la technologie devraient avoir baissé de 9,1 % par rapport à l'année dernière, contre une baisse de 2,8 % pour l'ensemble des bénéfices du S&P 500, selon Refinitiv IBES.
Une question cruciale pour de nombreuses mégacapitalisations, autrefois vantées pour leur croissance stellaire, est de savoir si elles peuvent augmenter leurs revenus et leurs bénéfices de manière significative tout en réduisant leurs coûts face à une éventuelle récession.
Alphabet Inc a déclaré vendredi qu'elle supprimait environ 12 000 emplois, soit 6 % de ses effectifs, le dernier géant de la technologie à annoncer des licenciements. Mercredi, Microsoft a déclaré qu'elle supprimerait 10 000 emplois, tandis qu'Amazon a commencé à informer ses employés de ses propres suppressions de 18 000 postes.
"Le plus grand point positif pourrait être qu'ils puissent montrer un contrôle des dépenses tout en gardant intacte une croissance au moins raisonnable", a déclaré Rick Meckler, partenaire chez Cherry Lane Investments à New Vernon, New Jersey. "C'est un exercice d'équilibre difficile".
Les valorisations des entreprises technologiques et des mégacapitalisations se sont modérées après le dérapage de l'année dernière, mais elles restent supérieures à celles du marché en général. Le secteur technologique du S&P 500 se négocie toujours à une prime d'environ 19 % par rapport à l'indice général, ce qui est supérieur à sa moyenne de 7 % des 10 dernières années, selon Refinitiv Datastream.
Néanmoins, certains investisseurs sont réticents à parier contre les valeurs technologiques.
Le Wells Fargo Investment Institute compte la technologie parmi ses secteurs américains préférés.
La société s'attend à un ralentissement économique et pense que de nombreuses sociétés technologiques ont des activités qui résistent à l'incertitude économique, a déclaré Sameer Samana, un stratège principal du marché mondial de cette société.
"C'est juste trop important et une trop grande pondération pour ne pas participer", a déclaré Samana. "Mais les années où elles surpassaient largement le S&P sont probablement derrière nous."
