Microsoft, Alphabet, Visa, Nestlé, PepsiCo, McDonald's, Danaher, Novartis, Kering, Vinci… Il me suffit d'égrener la liste des noms qui figurent sur le calendrier des publications de résultats du jour pour vous faire comprendre que l'actualité est chargée sur les places financières. Comme de coutume, les entreprises du secteur technologique – les plus suivies de la cote – annonceront leurs performances après la clôture du marché, marché américain en l'occurrence pour Microsoft et Alphabet. C'est un peu la confrontation à distance entre ChatGPT et Bard, comme n'auront pas manqué de le noter les plus affuté(e)s d'entre vous, à un moment où l'intelligence artificielle est en train de s'immiscer partout. Jusque chez Zonebourse, où nos ingénieurs planchent déjà depuis des mois sur la façon de nous remplacer de nous aider à faire notre travail, mon équipe et moi. Dans ma chronique finale, j'ai déjà prévu de vous raconter ce que ça fait d'être éliminé par des gens qui travaillent dans le bureau d'à côté avec des t-shirts chelous (coucou Max).

Mais revenons à nos moutons avec des marchés boursiers qui ont encore terminé hier dans des bornes étroites, comme c'est le cas depuis plusieurs séances. En Europe, les indices n'ont généralement varié que de quelques points, si l'on fait exception de la baisse de 0,75% du FTSE MIB à Milan et de la hausse de 0,6% de l'OMX à Stockholm. Aux Etats-Unis, même topo avec un S&P500 qui a bouclé sur une hausse de 0,1%, pendant que le Nasdaq 100 glissait de 0,2%. C'est Microsoft justement qui a mené la baisse, sur ce qui semble être un petit mouvement de prudence à l'approche des résultats d'une société dont le cours a déjà gagné 17% en 2023. Tesla a encore perdu un peu de terrain, les investisseurs continuant à s'interroger sur la pertinence de la stratégie du constructeur. Ce repli conjugué à la bonne tenue de LVMH font que le géant français du luxe se rapproche de la capitalisation du Californien. LVMH qui a accroché hier brièvement les 500 Mds$ de capitalisation, un record, alors que Tesla évolue à 515 Mds$. Mais que sont 15 Mds$ à cette échelle de valeur ?

La volatilité est restée faible hier, si on la mesure avec l'indice VIX, qui fait référence depuis trente ans en la matière. Le CBOE, l'opérateur boursier qui calcule cet indice, a d'ailleurs lancé son petit frère hier, le VIX à 1 jour (VIX 1 Day, ou VIX1D), qui mesure la volatilité sur une seule séance de bourse du S&P500. Cet indice a été bâti en réponse à la popularité des options 0DTE (zero day to expiry, voir ici ce que c'est) et à la polémique qui a suivi sur les risques qu'elles pourraient faire peser sur les échanges en amplifiant les mouvements. Eh oui, les financiers aiment toujours autant lancer des produits et réfléchir aux conséquences après, une fois qu'ils sont devenus populaires. Bref, le VIX 1 Day a fait ses débuts lundi matin et j'ai l'impression que personne n'a trop compris son comportement, ni ce qu'il fallait en faire. Mais ne soyons pas trop pressé, ce n'est pas illogique compte tenu de l'absence d'historique à ce stade. Le mieux serait d'attendre que des options soient émises sur le produit, pour essayer de dompter le comportement des options 0DTE. Ou d'attendre la sortie du VIX 1 heure ? Mais je m'égare.

En réalité, tout le monde sur les marchés actions attend la livraison des prochaines statistiques américaines pour les mettre en perspective avec les futures décisions que la Fed doit prendre sur ses taux. Mais plutôt en ce qui concerne le rendez-vous du 14 juin que celui du 3 mai. Dans huit jours, il est à peu près acquis que la banque centrale va relever ses taux d'un quart de point pour les porter dans la fourchette "5 à 5,25%" et le marché s'y est fait. Il reste en revanche pas mal d'interrogations pour juin. Tout dépendra de la balance entre craintes inflationnistes et craintes récessionnistes. Actuellement, le marché reste entre deux eaux. Il est séduit par la perspective d'un retour de la Fed à une politique de baisse des taux dans un avenir proche, mais l'aléa est encore trop fort pour qu'il soit réellement à l'aise avec cette perspective. C'est visible dans les paris baissiers que les fonds spéculatifs ont renforcé dernièrement, que j'évoquais hier. Ces fonds nous disent "tout bien pesé, il y a plus de chances de faire de l'argent en jouant la baisse que la hausse des marchés actions américains en ce moment".

La configuration du jour ressemble à celle de la veille en Asie-Pacifique. Tokyo gagne 0,2% pendant que la Chine déprime, avec un CSI300 en retrait de 0,9% et un Hang Seng en baisse de 1,7%. Les indices chinois sont plombés par le compartiment technologique, comme la Corée du Sud. Les tensions ne cessent de croître entre Washington et Pékin sur l'accès aux technologies de pointe dans les semiconducteurs. La Maison Blanche aurait prévu de mettre la pression sur le président sud-coréen en visite officielle actuellement aux Etats-Unis pour que les stars coréennes des puces ne deviennent pas les fournisseurs par défaut de l'industrie chinoise. L'Australie a terminé en léger repli lors d'une énième séance sans relief. Les indicateurs avancés européens sont baissiers ce matin. Le CAC40 perd 0,6% à 7526 points à l'ouverture (avec une grosse série de détachements de dividendes).

Les temps forts économiques du jour

Aux Etats-Unis, l'indice FFHA du prix des logements (14h30) sera suivi des chiffres de l'immobilier neuf (16h00) et de l'indice de confiance du Conference Board, accompagné de l'indice manufacturier de la Fed de Richmond (16h00) . Tout l'agenda ici.

L'euro monte à 1,1054 USD. L'once d'or se reprend à 1994 USD. Le pétrole remonte, avec un Brent de Mer du Nord à 82,51 USD le baril et un brut léger américain WTI à 78,77 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans recule à 3,47%. Le bitcoin évolue à 27 350 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • AB Volvo : Morgan Stanley passe de souspondérer à pondération en ligne.
  • ASML : Stifel passe d'acheter à conserver en visant 650 EUR.
  • BMW : Goldman Sachs reste neutre avec un objectif de cours relevé de 109 à 117 EUR.
  • Carmat : Portzamparc reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 28,20 à 26,40 EUR.
  • Compagnie Financière Richemont : Goldman Sachs reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 155 à 165 CHF.
  • Delivery Hero : Société Générale démarre le suivi à l'achat en visant 63 EUR.
  • Euronav : Stifel passe de conserver à acheter en visant 19,94 EUR.
  • Fielmann : Berenberg passe de vendre à conserver en visant 41 EUR.
  • Fountaine Pajot : Portzamparc reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 153 à 159 EUR.
  • Grieg Seafood : Arctic Securities passe de conserver à acheter en visant 100 NOK.
  • HelloFresh : Société Générale démarre le suivi à l'achat en visant 45 EUR.
  • L'Oréal : Sabadell passe d'acheter à vendre en visant 416 EUR.
  • Lumibird : Portzamparc reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 20,40 à 19 EUR.
  • Nacon : In Extenso reste à l'achat fort avec un objectif de cours réduit de 4,90 à 2,80 EUR.
  • Nordic Semiconductor : SpareBank passe de neutre à vendre en visant 75 NOK.
  • Roche Bobois : Portzamparc reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 48 à 53 EUR.
  • Royal Unibrew : ABG passe d'acheter à conserver en visant 650 DKK.
  • SAP : CFRA passe de conserver à acheter.
  • TeamViewer : Goldman Sachs passe de neutre à acheter en visant 21 EUR.
  • Veolia : J.P. Morgan passe de souspondérer à neutre en visant 29 EUR.

En France

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)

Annonces importantes (et moins importantes)

Dans le monde

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)

  • ABB : une croissance à deux chiffres, hausse des marges et prévisions de chiffre d'affaires revues à la hausse.
  • Akzo Nobel : dépasse les prévisions de bénéfice d'exploitation pour le premier trimestre.
  • Bayer : confirme ses prévisions de ventes et de bénéfices pour 2023.
  • Bpost : retire ses prévisions pour l'année 2023.
  • First Republic : les dépôts chutent de 41% au T1, alors que la banque prévoit des suppressions d'emplois. Le titre plonge de 22% hors séance.
  • Medpace : le titre s'envole de 22% hors séance après les résultats.
  • Nestlé ; dépasse ses estimations de ventes trimestrielles en raison d'une forte hausse des prix.
  • Novartis : relève ses objectifs 2023.
  • Randstad : dépasse ses estimations de bénéfices pour le premier trimestre malgré le ralentissement des embauches.
  • UBS : les bénéfices trimestriels divisés par deux sous le coup de provisions.
  • Whirlpool : baisse des bénéfices et du chiffre d'affaires au T1, mais objectifs confirmés. Le titre gagne 3,6% hors séance.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Carrier s'offrirait l'allemand Viessmann pour plus de 10 Mds$, selon le WSJ.
  • Johnson & Johnson veut lever 3 Mds$ en introduisant en Bourse sa filiale Kenvue.
  • Apple remporte son procès en appel contre Epic Games au sujet des règles de l'App Store.
  • Microsoft va cesser de grouper son logiciel Office avec son appli de vidéoconférence Teams pour éviter une enquête antitrust formelle de la part des régulateurs de l'UE, a rapporté le Financial Times.
  • L'Italie et Lufthansa prolongent les négociations exclusives sur ITA Airways.
  • General Motors et Samsung SDI envisagent de construire une nouvelle usine de batteries aux Etats-Unis.
  • Netflix va investir 2,5 Mds$ en Corée du Sud pour la production de contenus.
  • Perquisition chez EnBW pour une possible manipulation de marché, selon la presse allemande.
  • Eli Lilly cède son médicament contre l'hypoglycémie Baqsimi à Amphastar Pharmaceuticals.
  • Genmab va faire appel de la décision arbitrale rejetant les demandes de paiements d'étape pour le Daratumumab.
  • Smith & Nephew lance un nouveau dispositif pour les opérations du genou.
  • Leclanché va fournir les systèmes de batteries de deux nouveaux navires Ro-Ro hybrides de Grimaldi, s'ajoutant aux neuf déjà en service.
  • ASML va construire un nouveau site de recherche sur le campus de l'Université de Technologie d'Eindhoven.
  • Les actions Technoprobe transférées sur le marché réglementé Euronext Milan.
  • Cancom veut acquérir la société autrichienne KBC Beteiligungs.
  • Les principales publications du jour : Microsoft, Alphabet, Visa, Nestlé, PepsiCo, McDonald's, Danaher, Novartis, United Parcel Service, Texas Instruments, Kering, Vinci, UBS, Banco Santander, ABB… Tout l'agenda ici.

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