Oddo BHF AM a relevé le mois dernier son exposition aux actions, et notamment à celles de la zone euro. Trois thèmes d'investissement ont été particulièrement mis en lumière : la « value » (banques, matières premières), une entrée dans les pays Nordiques et un renforcement de l’exposition au Royaume-Uni. A l’inverse, aux vues du potentiel d’appréciation des devises des pays émergents et du spread attractif en terme de portage, le gestionnaire d'actifs a vendu ses positions sur le High Yield américain et sur la dette émergente en dollar, au profit d’obligations en devises locales.

"Compte tenu des risques sur les prix du pétrole et sur l'accélération du resserrement monétaire américain, les spreads sur les obligations à haut rendement US nous apparaissent un peu trop serrés", expliquent les gérants.

Coté obligataire, Oddo indique que la duration des portefeuilles a été réduite, à près de 0. "Le contexte global de reflation ne nous semble pas remis en cause par la volatilité macroéconomique et politique actuelle. Nous continuons de penser qu'à moyen terme, les rendements souverains vont augmenter des deux côtés de l'Atlantique. Les discours des banques centrales sont également orientés dans cette direction", justifie la société de gestion.

En ce qui concerne les devises, l'euro reste sous-évalué et le dollar surévalué, juge Oddo BHF AM.