APPLE INC. 
La croissance des bénéfices par action (BPA) des "Big 6 TECH+" - Apple, Amazon.com, Alphabet, Meta, Microsoft et Nvidia - devrait tomber à 15,5 % d'ici le premier trimestre 2025, contre 42,2 % estimés pour la même période cette année, ont déclaré les stratèges dirigés par Jonathan Golub.
Notre rétrogradation des Six Grands - de "Surpondérer" à "Neutre" - n'est pas fondée sur des valorisations élevées ou sur des doutes concernant l'intelligence artificielle. Il s'agit plutôt d'une reconnaissance de la difficulté des comparaisons et des forces cycliques qui pèsent sur ces actions", a déclaré M. Golub.
En revanche, d'autres valeurs technologiques devraient enregistrer de meilleures performances, selon UBS, qui prévoit des gains de BPA de près de 26 % d'ici le premier trimestre 2025, contre 11,1 % prévus pour la même période en 2024. Ces entreprises n'ont pas participé à l'essor du COVID dans la même mesure que les méga-capitalisations.
Les six grandes entreprises, considérées comme des indicateurs du secteur technologique et de la performance du S&P 500, doivent publier leurs résultats trimestriels au cours des deux prochaines semaines.
La hausse des rendements obligataires, les récentes données économiques américaines plus élevées que prévu et l'incertitude entourant les perspectives de réduction des taux d'intérêt de la Réserve fédérale ont également pesé sur ces titres à forte valorisation.
La dynamique des bénéfices des six grands a connu quatre vagues cycliques distinctes, selon UBS, en commençant par la pandémie de COVID-19 qui a stimulé la demande des consommateurs pour les ordinateurs personnels (PC), les achats en ligne et les médias sociaux.
Une fois que la pandémie s'est calmée et que l'économie s'est rouverte, les bénéfices ont souffert de la baisse de la demande de produits technologiques, ce qui a entraîné une contraction de la croissance du BPA en 2022. La hausse des bénéfices en 2023 est le résultat de comparaisons plus faciles et d'une réduction des dépenses pour les entreprises.
"Les bénéfices devraient rapidement se renormaliser dans les méga-capitalisations technologiques, après une forte baisse de la croissance des bénéfices entre le 4e trimestre 23 et le 3e trimestre 24", a déclaré M. Golub.
Les six grandes entreprises se négocient actuellement dans une fourchette de 21,6 à 39 fois leur ratio cours/bénéfice (PE) à 12 mois, alors que l'indice de référence S&P 500 se négocie à environ 25 fois.
