En l'absence d'un soutien financier explicite de la part de Pékin, les cadres supérieurs de certaines institutions hésitent à s'engager avec des promoteurs à court d'argent et à faire face plus tard à leurs propres pertes potentielles, ont déclaré deux des sources.

L'octroi d'un soutien financier à des promoteurs en difficulté est devenu une préoccupation, car les employés sont de plus en plus tenus responsables par les autorités des mauvaises décisions de prêt et d'investissement, ont déclaré les deux sources.

Le secteur immobilier chinois, qui représente environ un quart de l'économie, va de crise en crise depuis l'été 2020 en raison de l'intervention des régulateurs pour réduire l'excès d'effet de levier dans le secteur, ce qui a conduit certains promoteurs à ne pas rembourser leurs dettes et à avoir du mal à terminer leurs projets.

Les investissements immobiliers, les ventes de maisons et les nouvelles constructions sont en chute libre, car les troubles effraient les acheteurs potentiels.

La semaine dernière, Reuters a rapporté, en citant des sources, que le régulateur bancaire chinois examinait minutieusement les prêts du secteur immobilier chez certains créanciers locaux et étrangers pour évaluer les risques systémiques, alors que la crise de la dette du secteur immobilier s'aggrave.

La réticence de certains créanciers chinois montre les défis et les options limitées de Pékin pour aider à relancer le secteur.

Les autorités chinoises ont tenu de multiples réunions à huis clos ces dernières semaines au cours desquelles les banques et autres institutions financières, y compris les sociétés de valeurs mobilières, ont été encouragées à soutenir les levées de fonds des promoteurs, ont indiqué les deux sources.

Bien que la Banque populaire de Chine (PBOC) ait incité les sociétés financières publiques à soutenir les levées de fonds des promoteurs immobiliers plus solides, elle s'est abstenue jusqu'à présent d'émettre des ordres spécifiques, selon deux sources distinctes.

Les responsables de deux banques d'Etat et de trois gestionnaires d'actifs soutenus par l'Etat ont déclaré qu'ils ont réduit leurs avoirs en obligations immobilières depuis le début de l'année, malgré plusieurs séries de "directives de fenêtre" réglementaires - des instructions verbales des régulateurs aux sociétés principalement chinoises - qu'ils ont reçues pour soutenir le secteur.

Toutes les sources ont refusé d'être identifiées pour cette histoire en raison de la sensibilité du sujet.

La PBOC et la China Banking and Insurance Regulatory Commission (CBIRC) n'ont pas répondu aux demandes de commentaires de Reuters.

LE PESSIMISME DU MARCHÉ

Alors que l'augmentation rapide de l'exposition des banques aux prêts accordés aux promoteurs immobiliers constituerait un risque moral pour Pékin, qui a dévoilé des politiques visant à freiner l'augmentation de l'effet de levier il y a deux ans, les autorités ont conseillé cette année aux grands constructeurs d'émettre également des obligations onshore afin de rétablir la normalité dans les activités de collecte de fonds.

Les prêts accordés par les banques chinoises aux promoteurs immobiliers en juillet ont chuté de 36,8% en glissement annuel, tandis que les capitaux levés sur les marchés obligataires offshore ont plongé de 200%, selon les calculs de Reuters des données du Bureau national des statistiques (NBS).

Les émissions d'obligations onshore en juillet ont toutefois augmenté de 4,2 % par rapport à juin pour atteindre 32 milliards de yuans, selon le chercheur CRIC. Les principaux émetteurs au cours du mois étaient pour la plupart des promoteurs détenus ou soutenus par l'État, notamment China Vanke et China Jinmao.

L'émission d'obligations onshore devrait augmenter - les cours des actions des promoteurs et de certaines de leurs obligations ont rebondi la semaine dernière après que les médias ont rapporté que Pékin garantirait les nouvelles émissions d'obligations onshore par quelques entreprises privées de meilleure qualité.

Dans le cadre de cette initiative, Longfor Group Holdings a annoncé mardi le lancement d'une offre d'obligations pouvant atteindre 1,5 milliard de yuans (218,54 millions de dollars). Et on s'attend à ce qu'il y en ait d'autres dans les jours à venir.

Les sociétés financières chinoises sont généralement les principaux souscripteurs de ces nouvelles offres proposées par les entreprises locales. Cette fois, cependant, certaines d'entre elles ne cherchent pas à acheter de nouvelles obligations, même auprès de promoteurs dont les bilans sont relativement meilleurs.

"Nous ne pouvons pas nous permettre de supporter la volatilité avant l'échéance. Cela va mettre le désordre dans nos livres", a déclaré un analyste de crédit d'un gestionnaire d'actifs basé à Shanghai et soutenu par l'État, en parlant de l'intérêt des promoteurs pour les nouvelles obligations.

"L'analyse ne fonctionne plus, car le pessimisme s'est emparé du marché... tout ce qui concerne l'immobilier est à proscrire", a déclaré l'analyste de crédit, qui a refusé d'être identifié car il n'est pas autorisé à parler aux médias.

Longfor a refusé de commenter.

Huarong Asset Management Company, l'un des quatre grands gestionnaires publics de créances douteuses en Chine, a été chargé d'examiner certains projets immobiliers en suspens, mais en a ignoré beaucoup, a déclaré un responsable impliqué dans ces décisions.

"Nous avons besoin d'être rassurés sur le fait que nous serons remboursés d'au moins une partie de nos fonds", a déclaré le fonctionnaire, ajoutant que le régulateur du secteur bancaire visiterait leurs bureaux ce mois-ci pour évaluer les risques immobiliers.

Huarong n'a pas répondu aux demandes de commentaires.

Certains promoteurs constatent également que les assurances de l'Etat sur la stabilisation du secteur ne se traduisent pas nécessairement par un financement bancaire plus important, alors qu'ils s'efforcent de terminer la construction d'appartements pour apaiser les acheteurs qui menacent de ne plus payer leurs hypothèques.

Une source industrielle proche des promoteurs a déclaré qu'il n'était pas facile d'émettre des obligations maintenant, car il est difficile de trouver des acheteurs et de nombreux investisseurs tentent de vendre leurs avoirs. Les banques pourraient également ne pas avoir suffisamment de quotas d'achat pour tous les émetteurs, a ajouté la source.

(1 $ = 6,8636 yuan renminbi chinois)