Le marché a-t-il pêché par fébrilité , ou craint-il un remake du soudain ralentissement observé chez le comparable américain Dollar General ?

Il y a matière à le penser tant les résultats de Dollarama sont stupéfiants : les ventes à surface comparable augmentent de 14.4% sur les neuf premiers mois de l'année, le chiffre d'affaires de 18%, et le profit d'exploitation de 27%.

Les marges s'améliorent, les inventaires tournent à rythme soutenu, la dette nette diminue et le groupe rachète plus de six millions d'actions depuis janvier — à des niveaux de valorisation élevés, il faut le dire.

Seul ombre au tableau si vraiment il fallait en trouver une : l'ambition d'ouvrir de 60 à 70 nouveaux magasins l'année prochaine est suspendue ; prise ces dernières semaines, la décision surprend et traduit un soudain changement de posture. 

En revanche, la direction entrevoit toujours une croissance des ventes à surface comparable de 11%-12% pour 2024. En Amérique latine, la chaine Dollarcity — dont Dollarama détient la moitié du capital depuis 2019 — affiche toujours une pleine santé.

Dollarama a connu un parcours de croissance et une discipline d'exploitation tout à fait remarquables au long de la dernière décennie. A l'image de son cours de bourse, son profit par action a sextuplé sur la période. 

Cette expansion ne l'a pas empêché de racheter agressivement ses actions, avec un nombre de titres de circulation qui diminue de 30% en dix ans. Ces rachats de titres, nous le disions plus haut, ont toujours été réalisés à des valorisations élevées.

Voir à ce sujet Fairfax Financial : Coup de Maître.