À l'approche des fêtes de fin d'année, les principaux détaillants américains, de Dollar General à Walmart en passant par Macy's, pourraient se retrouver avec des stocks trop importants pour la deuxième année consécutive, selon une analyse de Reuters, ce qui mettrait en péril les marges bénéficiaires des détaillants et générerait de fortes réductions pour les consommateurs.

LSEG Workspace, une plateforme d'informations et de données financières, a calculé pour Reuters les ratios de rotation des stocks de 30 grands détaillants américains. Pour déterminer quelles chaînes sont les plus vulnérables aux stocks excédentaires - un problème qui augmente les coûts des détaillants - LSEG a divisé le coût des marchandises vendues de chaque détaillant par la valeur moyenne de ses stocks au cours du deuxième trimestre.

Les entrepôts pleins sont particulièrement difficiles à gérer pour les détaillants cette année, car les consommateurs américains ne devraient dépenser que 3 à 4 % de plus cette saison, ce qui correspond à peu près à l'inflation. Selon les estimations du secteur, il s'agirait du rythme de croissance le plus lent depuis cinq ans. "Je suis relativement pessimiste en ce qui concerne les fêtes de fin d'année", a déclaré Gerald Storch, consultant en commerce de détail, ancien vice-président de Target et ex-PDG de la Baie d'Hudson. "Il est possible que certains détaillants soient trop optimistes et commettent à nouveau l'erreur d'acheter trop. Selon Jeff Bornino, président pour l'Amérique du Nord de TMX Transform et ancien responsable de la chaîne d'approvisionnement chez Kroger, le fait d'avoir trop de stocks est un problème pour de nombreux détaillants, car cela augmente les dépenses de ces derniers pour la manutention, l'entreposage et le transport des produits. "La réalité indéniable du commerce de détail est que 15 à 20 % des produits occupant les étagères des magasins doivent être éliminés", a-t-il déclaré.

Selon l'analyse de Reuters, les deux tiers des 30 détaillants, y compris l'entreprise d'articles de sport Foot Locker et le magasin de produits de beauté Ulta Beauty, avaient un taux de rotation des stocks inférieur à celui de leurs homologues, ce qui indique soit un ralentissement des ventes, soit un stock excédentaire.

Cette constatation est remarquable car l'histoire est peut-être en train de se répéter pour certaines de ces chaînes. L'an dernier, les marges brutes et les bénéfices de nombreux détaillants ont été affectés par les excédents de stocks, les consommateurs ayant suspendu leurs achats discrétionnaires en raison de l'inflation élevée.

Alors que la plupart des détaillants, y compris Foot Locker et Target, ont des stocks moins importants que l'année dernière selon les rapports trimestriels, les données de LSEG sur la rotation des stocks montrent que leurs niveaux sont encore élevés.

Cette situation est particulièrement grave pour les magasins à un dollar, les grands magasins et les chaînes de magasins de vêtements et d'accessoires, selon l'analyse. Selon David Swartz, analyste chez Morningstar, la saison des fêtes de fin d'année des grands magasins "ne sera probablement pas très forte".

Dollar General, TJX Companies et Dick's Sporting Goods ont refusé de commenter leurs ratios de rotation par rapport à leurs pairs. Dollar Tree, Walmart, Best Buy, Macy's, Foot Locker et Ulta n'ont pas répondu aux questions de Reuters sur leurs stocks. Target a souligné les remarques récentes de son directeur financier selon lesquelles il avait adopté une "approche de planification prudente" et que ses stocks du deuxième trimestre avaient diminué de 17 % par rapport à l'année précédente.

Bien entendu, la rotation des stocks n'est pas le seul indicateur utilisé par les investisseurs de Wall Street pour évaluer les niveaux de stocks des détaillants. Certains investisseurs se rendent personnellement dans les magasins pour vérifier les niveaux de stocks et mesurer la fréquence et l'ampleur des remises consenties par les détaillants pour écouler leurs marchandises. D'autres sont attentifs à la marge trimestrielle d'un détaillant. Une baisse de la marge peut indiquer que le détaillant a considérablement réduit ses prix pour résorber une surabondance.

L'éventualité d'une nouvelle année de surabondance des stocks dans le commerce de détail a suscité l'inquiétude des investisseurs qui détiennent des actions de détaillants.

"Les stocks ont été en dents de scie pour les grands détaillants américains", a déclaré Jason Benowitz, gestionnaire de portefeuille senior chez CI Roosevelt, qui détient des actions de Home Depot.

Selon Joseph Feldman, analyste chez Telsey Advisory Group, les détaillants doivent recourir à des promotions et à des rabais pour attirer les clients dans leurs magasins. Certains réduisent déjà leurs prix et font miroiter des remises afin d'écouler les stocks excédentaires avant le vendredi noir, qui marque le début de la saison des achats de Noël.

Le cabinet d'études Jane Hali & Associates a indiqué que les remises chez Kohl's et Macy's atteignaient 60 %, et que la fréquentation de ces deux enseignes et de Nordstrom était inférieure à celle de l'année dernière. Kohl's et Nordstrom n'ont pas répondu aux demandes de commentaires. Alors que les acheteurs deviennent prudents en raison de contraintes financières telles que des taux d'intérêt élevés et la reprise du remboursement des prêts étudiants, certains détaillants proposent des remises pour les fêtes plus tôt que d'habitude, a déclaré Brian Mulberry, gestionnaire de portefeuille client chez Zacks Investment Management, qui détient des actions Walmart.

"Cela s'explique simplement par la crainte que le consommateur ne se trouve dans une situation moins favorable à la fin de l'année", a-t-il déclaré.