Les bons actifs pour répondre à la reprise de la construction (SFPI Group)
Le 04 juin 2021 à 10:34
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Les bons actifs pour répondre à la reprise de la construction TARGET CHANGE CHANGEMENT D’OBJECTIF DE COURS € 4,73 vs 3,83 +23,5 %
Le relèvement marqué de notre objectif de cours découle en grande partie des excellentes performances de SFPI en 2020 dans une conjoncture réellement difficile, confirmant la solidité du groupe. Tirant profit à ce stade de son bon positionnement (tourné vers la construction et les biens d'équipement, deux secteurs bénéficiant d'une forte demande), SFPI est fidèle à sa réputation et envisage 2021 avec des ambitions modestes.
CHANGEMENT D’EPS 2021 : € 0,25 vs 0,17 +49,1 % 2022 : € 0,27 vs 0,23 +15,5 %
La révision en forte hausse de nos prévisions de résultats pour 2021 et 2022 a pour principale origine le tour de force réalisé par SFPI au S2-2020, la solidité des performances industrielles du groupe devant contrebalancer le renchérissement de matières premières au S2-2021.
CHANGEMENT DE NAV € 5,03 vs 3,41 +47,8 %
Paradoxalement, le relèvement de notre ANR s'explique moins par la réévaluation des actifs sous-jacents que par l'importance de la trésorerie nette publiée en 2020 (découlant en partie d'un moindre BFR). Les capacités du groupe en termes de génération de FCF apparaissent désormais dans nos prévisions pour 2021, même en l'absence d'acquisition dans l'immédiat.
CHANGEMENT DE DCF € 4,23 vs 2,70 +56,8 %
Notre valorisation par le DCF bénéficie également de l'amélioration de la situation nette de trésorerie et des perspectives favorables à l'horizon 2023.
Groupe SFPI est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de biens d'équipement pour le bâtiment et l'industrie. L'activité s'organise autour de 2 secteurs :
- bâtiment : serrures, systèmes de contrôle des accès, systèmes de verrouillage, fenêtres en aluminium et en PVC, volets battants et roulants, stores, portes, fermetures industrielles, systèmes de gestion des intrusions, de télésurveillance, de protection périmétrique, etc. ;
- industrie : matériels et systèmes aérauliques de ventilation, de transfert pneumatique, de dépoussiérage, de filtration et de transfert de déchets, échangeurs thermiques, stérilisateurs industriels, décanteurs, etc.
71,3% du CA est réalisé en France.
GROUPE SFPI 
