Oddo maintient sa note neutre sur le titre Korian, avec un objectif de cours réduit de 14 à 9 euros.
Après une année 2022 marquée par l'inflation, Korian a guidé sur une croissance 2023 d'au moins 8% organique dont ~4% d'effet prix, une guidance qui ressort sous le consensus. 'L'ampleur de la baisse a plutôt surpris le marché', juge Oddo.
En 2023, les investissements approcheront les 500 ME contre près de 830 ME en 2022, indique l'analyste qui indique avoir ajusté ses projections 2023-2024 pour tenir compte des éléments de guidance.
Oddo indique aussi que le refinancement du groupe demeure un point d'incertitude pour le marché, avec un refinancement d'environ 900 ME prévu pour 2023. 'Nous redoutons une légère perte de valeur immobilière ou une légère hausse du coût de financement, plutôt que des blocages ou de sérieuses difficultés à se refinancer (contrairement à Orpéa)', indique Oddo.
Selon l'analyste, 'la configuration de ce début d'année apparaît encore chargée d'éléments contraires. Compte tenu du profil 2023 de marge et de cash, nous pensons que le timing ne sera pas opportun avant fin 2023'.
Copyright (c) 2023 CercleFinance.com. Tous droits réservés. Les informations et analyses diffusées par Cercle Finance ne constituent qu'une aide à la décision pour les investisseurs. La responsabilité de Cercle Finance ne peut être retenue directement ou indirectement suite à l'utilisation des informations et analyses par les lecteurs. Il est recommandé à toute personne non avertie de consulter un conseiller professionnel avant tout investissement. Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter.
Clariane SE (ex Korian) est le 1er exploitant privé européen d'établissements de prise en charge globale de personnes dépendantes. Le CA par zone géographique se répartit comme suit :
- France (49,1%) : exploitation, à fin 2022, de 619 établissements (32 974 lits) répartis entre établissements médico-sociaux (établissements d'hébergement médicalisé de personnes âgées, maisons de retraite, centres de long séjour et maisons de repos) et établissements sanitaires (cliniques de soins de suite et de réadaptation et cliniques psychiatriques). En outre, le groupe exploite 55 établissements (3 092 lits) en Espagne et 11 établissements (727 lits) au Royaume Uni ;
- Allemagne (23,9%) : 239 établissements exploités (27 392 lits) ;
- Belgique (14,7%) : 117 établissements exploités (12 991 lits). Par ailleurs, le groupe exploite 49 établissements (1 458 lits) aux Pays Bas ;
- Italie (12,3%) : 110 établissements exploités (9 360 lits).