(Actualisation: précisions sur l'impact de la crise sanitaire sur les ventes de l'exercice 2020 et sur la revue stratégique des actifs américains, cours de Bourse)

PARIS (Agefi-Dow Jones)--Le distributeur de meubles et d'articles de décoration Maisons du Monde a annoncé mercredi anticiper une reprise de la croissance de ses ventes ainsi qu'un renforcement de sa rentabilité et de sa génération de trésorerie cette année, après la publication de résultats supérieurs aux prévisions des analystes au titre de l'exercice 2020. Mais l'évolution de la crise sanitaire du coronavirus incite le groupe à remettre en question sa présence aux Etats-Unis.

Vers 10h35, l'action se replie de 2,1%, à 18,21 euros, marquant une pause après sa progression de 7,7% mardi. Le titre avait aussi bondi de 7,9% jeudi dernier, après que le fonds d'investissement Majorelle Investments s'est renforcé au capital de la société, dont il est devenu le deuxième actionnaire avec un peu plus de 10% des parts.

L'année dernière, l'excédent brut d'exploitation (Ebitda) de la société basée près de Nantes est ressorti en baisse de 7,2%, à 240,6 millions d'euros. Ce montant est supérieur aux 231 millions d'euros attendus par le consensus des analystes réalisé par Factset.

Au sortir d'une année marquée par la crise sanitaire, qui a provoqué la fermeture de nombreux magasins de l'enseigne, Maisons du Monde est parvenu à limiter le repli de sa marge d'Ebitda, qui est passée de 21,1% à fin 2019 à 20,4% à fin 2020. Cette relative résistance du taux d'Ebitda s'explique notamment par "une bonne maîtrise des coûts", a déclaré Julie Walbaum, la directrice générale de Maisons du Monde, lors d'une conférence téléphonique avec des journalistes.

Fin janvier, le groupe avait publié un chiffre d'affaires de 1,18 milliard d'euros au titre de 2020, en diminution de 3,5% en données publiées et de 6,6% à nombre de magasins comparable. Maisons du Monde estime que les deux confinements de 2020 ont entraîné sur l'ensemble de l'année une réduction nette des ventes de 160 millions d'euros, dont un effet négatif de 190 millions d'euros sur le chiffre d'affaire des magasins et un effet positif de 30 millions d'euros sur les revenus du commerce électronique. Mercredi, les dirigeants ont indiqué viser pour 2021 une croissance des ventes élevée "à un chiffre".

Au cours du dernier exercice, l'Ebit du distributeur spécialisé, correspondant à l'Ebitda après prise en compte des dotations aux amortissements, provisions, et dépréciations, a chuté de 27,8%, à 86,2 millions d'euros. A ce niveau, il ressort toutefois au-delà des attentes moyennes des analystes, situées à 83 millions d'euros, selon Factset. De 9,7% en 2019, la marge d'Ebit a reculé à 7,3% en 2020, mais les dirigeants anticipent une remontée de ce taux, qui pourrait atteindre 50 points de base, cette année.

Retour du dividende

L'an passé, Maisons du Monde a dégagé un flux de trésorerie disponible de 54,1 millions d'euros, contre 84,1 millions d'euros un an plus tôt. Cette contraction s'explique en grande partie par le recul de l'Ebitda et les dirigeants tablent sur une amélioration de la génération de trésorerie cette année.

En revanche, en l'absence de paiement de dividendes au titre de l'exercice 2019, la dette nette du groupe a fléchi de 32,5% en un an, pour s'établir à 96,4 millions d'euros à fin 2020. Le levier d'endettement s'est amélioré, passant de 0,9 à fin 2019 à 0,8 un an plus tard, selon le rapport entre la dette nette moins les contrats de location-financement et l'Ebitda tel que calculé selon la norme comptable IAS 17.

Compte tenu de ces éléments, le conseil d'administration a décidé de renouer avec sa politique de distribution et de proposer à l'assemblée générale du 4 juin prochain la mise en paiement d'un dividende de 0,30 euro par action au titre de l'exercice 2020.

Maisons du Monde a par ailleurs décidé de lancer une revue stratégique de ses actifs aux Etats-Unis, en raison d'un marché de la distribution américain rendu "difficile" par la pandémie de Covid-19. "Nous avons décidé d'enregistrer une dépréciation d'actifs pour un montant de 51 millions d'euros liée à Modani en 2020 et nous étudions actuellement toutes les options possibles pour la société", a indiqué Julie Walbaum.

La valeur résiduelle de Modani dans le bilan de Maisons du Monde s'établit désormais à 19 millions d'euros. Le groupe n'a pas encore mandaté de banque pour l'aider à étudier ses possibilités concernant l'avenir de cet actif acquis au printemps 2018. Initialement, Modani devait servir de porte d'entrée à Maisons du Monde aux Etats-Unis, mais cette diversification géographique n'est désormais plus une priorité.

Malgré un chiffre d'affaires en croissance publiée de 4,9% en 2020, à 46,3 millions d'euros, Modani est une enseigne trop peu développée en matière de distribution sur internet et nécessite d'importants investissements au niveau de son parc de magasins.

-Dimitri Delmond, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 31; ddelmond@agefi.fr ed: VLV - JXM

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March 10, 2021 04:36 ET (09:36 GMT)