PIERRE & VACANCES : Oddo BHF reste à 'achat', ajuste sa cible
Le 16 octobre 2020 à 10:11
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Oddo BHF maintient son opinion 'achat' sur Pierre & Vacances, mais ajuste son objectif de cours de 20 à 17 euros, au lendemain de la publication d'un chiffre d'affaires annuel 2019-20 légèrement supérieur aux attentes du bureau d'études.
Il souligne que si le groupe confirme la bonne exécution du plan d'économies de coûts annoncé au début de la crise, il indique que pour le premier trimestre 2020-21, 'la visibilité reste réduite (réservations de dernière minute), avec une disparité par marque'.
Oddo BHF juge néanmoins les fondamentaux 'solides' en perspective des prochains exercices, citant notamment l'exposition à la clientèle locale et la dynamisation de la croissance organique avec la montée qualitative du parc touristique.
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Pierre & Vacances est le 1er exploitant européen de résidences et de villages touristiques. Le CA par activité se répartit comme suit :
- exploitation de résidences et de villages (94,5%) : gestion, à fin septembre 2023, d'un parc de 45 866 appartements et maisons répartis entre les enseignes Pierre et Vacances (17 421 appartements), Center Parcs, Sunparks et Villages Nature (18 460) et Adagio (9 985) ;
- développement immobilier (5,5%) : notamment développement et vente de résidences rénovées ou nouvelles auprès de particuliers et d'investisseurs institutionnels et construction et vente de résidences pour seniors actifs.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (52%), Pays Bas (17,5%), Allemagne (14,7%), Belgique (10,8%) et Espagne (5%).