Jefferies relève sa recommandation sur Repsol de 'conserver' à 'achat' avec un objectif de cours porté de 12,3 à 15 euros, dans le cadre d'une note consacrée aux grandes valeurs pétro-gazières européennes et américaines.
'Nous pensons que les marges de raffinage européennes sont entrées dans une période de vigueur structurelle, malgré les impacts négatifs des problèmes d'approvisionnement en matières premières et les coûts d'énergie plus élevés', estime-t-il.
Le broker met aussi en avant la valorisation du groupe énergétique espagnol, soulignant que sur la base de ses estimations 2022, il se traite sur un ratio EV/DACF de 4,3 fois, soit une décote de 12% par rapport à la moyenne du secteur européen.
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Repsol S.A. figure parmi les principaux groupes pétroliers et gaziers espagnols. L'activité s'organise autour de 4 pôles :
- raffinage et distribution (n° 1 espagnol) : 42,1 Mt de pétrole brut raffinées en 2022 et 25,5 Mt de produits pétroliers vendues (kérosène, gazoline, fuel, etc.). A fin 2022, le groupe exploite 6 raffineries implantées en Espagne (5) et au Pérou, et un réseau de 4 651 stations-service situées en Espagne (3 304), au Pérou (567), au Portugal (515) et au Mexique (265). En outre, Repsol S.A. développe des activités de vente de lubrifiants, de carburants pour l'aviation, de bitumes et de produits de spécialité (7 261 Kt vendues en 2022), de gaz de pétrole liquéfié (1 207 Kt vendues) et de produits pétrochimiques (2,5 Mt de produits vendues) ;
- production d'électricité et distribution de gaz naturel: 8 734 Gwh d'électricité produits à partir d'énergies renouvelables et 1 650 Gwh de gaz vendus en 2022 ;
- liquéfaction, transport et regazéification de gaz naturel ;
- exploration et production de pétrole et de gaz naturel : 550 000 barils d'hydrocarbures produits par jour en 2022.
La répartition géographique du CA est la suivante : Espagne (57,9%), Pérou (7,2%), Etats-Unis (5,7%), Portugal (4,6%) et autres (24,6%).