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SK HYNIX INC.

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Quand les jetons montent : Les grandes banques misent sur les actions de la Corée du Sud et de Taïwan pour 2023

01/12/2022 | 10:12
A currency dealer works at a dealing room of a bank in Seoul

Les banques mondiales se tournent vers les actions sud-coréennes et taïwanaises, s'attendant à ce qu'une relance des semi-conducteurs entraîne un rallye l'année prochaine, tandis qu'elles considèrent le marché japonais comme résistant, en partie grâce à la faiblesse de sa monnaie.

Ces appels interviennent alors que les taux américains continuent d'augmenter, que la plupart des marchés du monde connaissent leurs pires rendements annuels depuis la crise financière mondiale de 2008 et que les bénéfices des fabricants de puces s'effondrent.

Selon Goldman Sachs, les actions sud-coréennes sont les principales "candidates au rebond" de la banque pour 2023 en raison des faibles valorisations, rendues moins chères par la chute du won coréen, et du fait que les entreprises bénéficient d'une reprise attendue de la demande chinoise. Elle prévoit un rendement de 30 % en dollars pour 2023.

Morgan Stanley accorde également une place de choix à la Corée. Avec Taïwan, c'est le meilleur endroit pour être, dit la banque, car les deux marchés ont la réputation d'être des leaders de "début de cycle" dans la reprise de la demande.

Bank of America, UBS, Société Générale et DWS, le gestionnaire de fortune de la Deutsche Bank, sont tous haussiers sur les actions coréennes, la conviction des analystes dans ce domaine contrastant fortement avec leur opinion partagée sur l'Inde et la Chine.

"Dans le domaine des semi-conducteurs, la demande devrait atteindre son niveau le plus bas au premier trimestre de l'année prochaine et le marché commence toujours à courir avant cela", a déclaré Sean Taylor, directeur des investissements Asie-Pacifique de DWS, qui a ajouté une exposition à la Corée ces derniers mois.

"Nous pensons que (les actions coréennes) se sont trop vendues en septembre et en août".

L'indice de référence sud-coréen KOSPI a perdu environ 17% depuis le début de l'année et le won a baissé de 9%, bien que les deux aient montré des signes de reprise ces derniers mois.

Goldman Sachs a également noté que cinq années de ventes ont conduit la propriété étrangère des actions coréennes à son plus bas niveau depuis 2009, mais les afflux d'environ 6 milliards de dollars depuis la fin juin "indiquent un tournant dans l'intérêt étranger" qui pourrait soulever davantage le marché.

La recommandation de Société Générale aux investisseurs d'augmenter leur exposition à la Corée et à Taïwan se fait au détriment de la Chine, de l'Inde et de l'Indonésie. La préférence de Goldman pour les actions coréennes intervient alors qu'elle a suggéré une réduction de l'exposition au Brésil. Morgan Stanley a revu à la baisse son opinion sur l'exposition à l'Inde en octobre, alors qu'elle a relevé sa recommandation pour la Corée du Sud.

Morgan Stanley est plus optimiste quant aux fabricants de puces qui produisent des puces de base à faible coût ainsi que des puces destinées aux biens de consommation - y compris des sociétés telles que Samsung Electronics ou SK Hynix. Morgan Stanley a un objectif de cours pour SK Hynix environ 50% au-dessus du cours actuel de l'action.

RISK-REWARD

Taïwan et le Japon proposent des attraits pour certaines raisons similaires et d'autres nouvelles. Comme la Corée du Sud, Taïwan est un autre marché fortement vendu et dominé par les fabricants de puces - bien que les tensions avec la Chine rendent certains investisseurs un peu moins enthousiastes.

Goldman Sachs sous-pondère les actions taïwanaises, citant le risque géopolitique, tandis que Bank of America est neutre et que sa plus récente enquête auprès des gestionnaires de fonds asiatiques montre qu'ils sont baissiers.

Le Japon propose également une exposition aux puces ainsi qu'une certaine sécurité et une diversification, la faiblesse du yen étant également un vent arrière pour les exportateurs et généralement une aubaine pour les actions.

"Un maintien durable à des niveaux aussi sous-évalués, comme le prévoient nos stratèges FX, est de bon augure pour les actions japonaises", ont déclaré les analystes de Bank of America, qui recommandent une allocation surpondérée au Japon. Morgan Stanley, DWS, UBS sont également positifs, tout comme Goldman Sachs, surtout pour le second semestre où elle prévoit des afflux de capitaux.

Les avis sont moins partagés en ce qui concerne la Chine, où les grands investisseurs semblent être dans un mode attentiste, ou l'Inde, où les sociétés d'investissement estiment qu'une hausse de 8 % de l'indice de référence Sensex a rendu les évaluations un peu trop chères.

Certes, une grande partie des appels à l'investissement des banques repose sur des hypothèses selon lesquelles les taux d'intérêt américains finissent par cesser d'augmenter et la Chine finit par assouplir ses règles COVID.

Entre-temps, Taïwan et la Corée du Sud sont deux points chauds géopolitiques - mais les analystes affirment qu'au moins une partie de cela est déjà dans le prix.

"Il y a des problèmes politiques en Corée et à Taïwan depuis longtemps", a déclaré Frank Benzimra, responsable de la stratégie actions Asie de la Société Générale.

"Les choses peuvent toujours empirer", a-t-il ajouté. "Mais en termes de risque-récompense, ce que nous constatons, c'est qu'un certain nombre de marchés faiblement valorisés, qu'il s'agisse de la Corée ou de Taïwan ... ont une baisse plus limitée en raison de l'accumulation de mauvaises nouvelles que nous avons vues au cours des 12 derniers mois."


© Zonebourse avec Reuters 2022
Valeurs citées dans l'article
Varia.DernierVar. 1janv
BANK OF AMERICA CORPORATION 0.83%36.43 Cours en différé.9.09%
DEUTSCHE BANK AG 0.65%11.53 Cours en différé.8.20%
EURO / BRAZILIAN REAL (EUR/BRL) 0.92%5.5385 Cours en différé.-2.00%
KOSPI COMPOSITE INDEX 0.47%2480.4 Cours en temps réel.10.40%
MORGAN STANLEY 0.22%99.43 Cours en différé.15.49%
MSCI TAIWAN (STRD) 0.01%587.501 Cours en temps réel.14.20%
SAMSUNG ELECTRONICS CO., LTD. 1.31%61800 Cours en clôture.11.75%
SENSEX BSE30 1.52%60841.88 Cours en temps réel.-1.49%
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TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFACTURING COMPANY LIMITED 0.37%542 Cours en clôture.20.85%
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CA 2022 45 552 Mrd 36,6 Mrd 33,8 Mrd
Résultat net 2022 5 540 Mrd 4,46 Mrd 4,11 Mrd
Dette nette 2022 14 697 Mrd 11,8 Mrd 10,9 Mrd
PER 2022 11,9x
Rendement 2022 1,55%
Capitalisation 63 401 Mrd 50 990 M 46 987 M
VE / CA 2022 1,71x
VE / CA 2023 3,00x
Nbr Employés 30 520
Flottant 68,9%
Graphique SK HYNIX INC.
Durée : Période :
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Evolution du Compte de Résultat
Consensus
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Nombre d'Analystes 37
Dernier Cours de Clôture 92 200,00 KRW
Objectif de cours Moyen 113 608,11 KRW
Ecart / Objectif Moyen 23,2%
Révisions de BNA
Dirigeants et Administrateurs
Seok-Hee Lee President, Chief Executive Officer & Director
Jung-Ho Park Co-Chief Executive Officer & Director
Kwon Hong Managing Director & Head-Finance
Tae-Won Choi Chairman-Executive Board
Tae-Hoon Kim Managing Director & Head-Technology
Secteur et Concurrence
Var. 1janvCapi. (M$)
SK HYNIX INC.21.87%52 472
NVIDIA CORPORATION48.55%534 258
TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFACTURING COMPANY LIMITED20.85%471 335
BROADCOM INC.7.80%253 143
TEXAS INSTRUMENTS10.22%167 356
QUALCOMM, INC.23.57%152 288