SMCP (Sandro, Maje, Claudie Pierlot) s'apprête à achever la séance sur un gain de 4% à 5,965 euros après la publication de résultats annuels moins dégradés que prévu. Le groupe de mode, qui possède également De Fursac, a été frappé de plein fouet par la crise sanitaire qui l'a contraint à fermer parfois l'essentiel de ses points de vente pendant plusieurs semaines. Mais le spécialiste du "luxe accessible" est parvenu à limiter les dégâts grâce à des mesures énergiques de réduction des coûts. Par ailleurs, il a profité de sa forte exposition à l'e-commerce, un canal de vente primordial.
En 2020, SMCP a accusé une perte nette de 102,2 millions d'euros, contre un bénéfice de 43,7 millions un an plus tôt. L'Ebit ajusté a chuté de 94,7% à 7 millions d'euros, soit une bonne surprise pour Jefferies qui tablait sur une perte de 6 millions. Le consensus, plus pessimiste, redoutait une perte de 8 millions d'euros.
L'Ebitda ajusté a baissé, lui, de 37,3% à 179,6 millions d'euros, pénalisé par la pandémie de la Covid-19. Cela reflète la baisse significative du chiffre d'affaires combinée à une augmentation de l'intensité promotionnelle et d'une augmentation des opérations de liquidation permettant de réduire le niveau des stocks. Cela a été partiellement compensé par la mise en œuvre de mesures d'économies fortes sur les coûts.
L'Ebitda ajusté s'est fortement amélioré au second semestre passant de 55,1 millions au premier semestre à 124,5 millions au second.
Le chiffre d'affaires, déjà publié fin janvier, s'est établi à 873 millions, en baisse de 23,9% en organique. En données publiées, il est ressorti en baisse de 22,9%.
Dans cet environnement difficile, SMCP est parvenu à augmenter de 0,2 million son free-cash-flow, à 64,7 millions d'euros, grâce à un très bon contrôle des stocks aidé par l'implémentation de nouveaux process de demand-planning et une gestion saine des créances clients.
SMCP a rappelé que l'économie mondiale continuait d'être affectée par la pandémie de la Covid-19 alors que des mesures de restrictions sont encore mises en œuvre dans plusieurs pays. A ce jour, 33% du parc de magasins mondial (DOS) de SMCP est temporairement fermé. En parallèle, la Chine continentale poursuit sa reprise.
Compte tenu du niveau élevé d'incertitude, le groupe a estimé qu'il n'était pas pertinent à ce stade de communiquer des prévisions annuelles pour 2021.
Jefferies a maintenu sa recommandation Conserver et son objectif de 5,75 euros sur le titre SMCP.
SMCP S.A est spécialisé dans la création et la commercialisation de vêtements de luxe et d'accessoires pour hommes et femmes. Les produits sont vendus sous les marques Sandro (48,3% du CA), Maje (38,7%), Claudie Pierlot et Fursac (13%). Le CA par activité se répartit comme suit :
- vente en magasins détenus en propre (30,8%) ;
- vente en corners de grands magasins (29,8%) ;
- vente en ligne (16,6%) ;
- vente en magasins de déstockage (12,2%) ;
- vente à des partenaires locaux (8,3%) ;
- vente en magasins affiliés (2,3%).
La fabrication des produits est assurée par des sous-traitants.
A fin 2022, la commercialisation des produits est assurée au travers d'un réseau de 1 683 points de vente dans le monde (dont 1 280 magasins détenus en propre), et via Internet.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (34,3%), Europe-Moyen Orient-Afrique (31,3%), Asie-Pacifique (19,2%) et Amériques (15,2%).