Berenberg a consacré une nouvelle étude au segment des loisirs via deux acteurs de niche, le suédois Dometic et le français Trigano.
On ne présente plus le spécialiste du camping-car, dont les performances financières ont attiré l'œil de tous les gérants. Le bureau d'études conseille de conserver les positions avec une valorisation de 183 euros pour Trigano. Dometic, moins connu, est un acteur de la réfrigération et des produits d'extérieur, qui opère aussi bien dans le véhicule de loisirs que dans le nautisme ou les poids lourds. Berenberg recommande l'achat en visant 118 SEK.
Au niveau sectoriel, l'analyste pense que la croissance du véhicule de loisirs va continuer mais que le rythme affiché depuis 2009 va nettement ralentir. Trigano va y être confronté en position de leader incontesté, ce qui limitera aussi ses capacités d'acquisitions. "C'est une excellente histoire boursière et l'entreprise est très bien gérée, mais nous avons l'intuition que cela se reflète déjà dans le cours de bourse", précise Berenberg, qui concède arriver un peu après la bataille sur le dossier, ce qui explique qu'il lui préfère Dometic, qui affiche un peu plus de potentiel.
Voici résumés ci-dessous les ratios de valorisation des deux sociétés, sur la base des anticipations de Berenberg (cliquer pour agrandir) :
Trigano est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de véhicules et d'équipements de loisirs. Le CA par famille de produits et de services se répartit comme suit :
- véhicules de loisirs (94,5%) : camping-cars (78,2% du CA ; 1er constructeur européen ; 48 400 véhicules vendus en 2022/23 ; marques Trigano, Challenger, Autostar, Arca, Chausson, Roller Team, Eura-Mobil, Karmann-Mobil, etc.), caravanes (7,9% ; 14 300 unités ; Sterckeman et Caravelair), résidences mobiles (3,6% ; 4 500 unités ; Résidences Trigano) et autres (1,8%). En outre, le groupe propose des équipements pour les véhicules (8,5% ; réfrigérateurs, appareils de cuisine, terrasses, etc. ; Camping-Profi, Euro Accessoires, Clairval, etc.) ainsi que des services de location et de financement ;
- équipements de loisirs (5,5%) : essentiellement remorques (112 100 remorques vendues en 2022/23 ; marques Erka, Sorel, Trelgo, etc.), équipements de jardins (balançoires, abris, piscines ; Abak, Amca, Yardmaster) et matériel de camping (tentes, auvents ; Jamet, Plisson, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (32,6%), Allemagne (24%), Royaume Uni (10,7%), Italie (6,5%), Belgique (4,6%), Espagne (4,2%), Pays Bas (3,6%), Suède (3,1%), Suisse (1,5%), Danemark (1,3%), Norvège (1,1%) et autres (6,8%).
TRIGANO 
