En somme, Vaisala dispose d’environ 300 familles de produits qui cumulent près de 9000 références. La catalogue est bien rempli et permet au groupe de toucher à de nombreuses applications. Cette diversification se retrouve aussi d’un point de vue géographique. Les revenus sont répartis assez équitablement entre l’Amérique (37%), l’Asie Pacifique (31%) et l’Europe-Moyen-Orient (32%). 

Vaisala est reconnu pour la qualité de ses technologies et pour son savoir-faire, et est récompensé par une satisfaction élevée de la part des clients. Pour être toujours à la pointe de la technologie et tenir un catalogue si dense, Vaisala réalise des investissements continus. Ainsi, la R&D est très importante, elle représentait l’an dernier 12% du chiffre d’affaires. Ces investissements, essentiels à la croissance, n’ont malgré tout pas d’impacts négatifs sur le compte de résultat. En effet, Vaisala évolue sur un modèle asset-light, ce qui signifie que peu de fonds propres sont mobilisés pour financer la croissance. Les CAPEX - pour CAPital EXpenditure - sont très faibles, puisqu'ils dépassent rarement les 10 M€ par an. 

Vaisala s'appuie aussi sur un réseau de distribution performant. Il dispose de plusieurs centres logistiques où il écoule directement ses produits. Un important réseau de détaillants et de distributeurs lui permet aussi de cibler à plus grande échelle. 

Cette expertise se matérialise dans la croissance. Les chiffres sont solides. Les ventes ont presque doublé en 10 ans. La rentabilité nette est proche de 9%, un niveau très correct. La génération de liquidités, mesurée par les flux de trésorerie disponibles est forte, quoique instable selon les exercices. Par conséquent, Vaisala peut verser un dividende croissant et cohérent avec ses capacités. Ces éléments justifient une valorisation historique élevée que nous pouvons observer par un multiple des profits au-delà des 30 fois. 

Or, le cours a perdu 35% depuis décembre 2021. Vaisala avait alors atteint ses plus hauts historiques. La baisse générale de 2022, combinée à un abaissement d’objectifs, notamment pour ce qui est de l’EBIT ont fortement pénalisé le titre. Pour autant, l’exercice actuel devrait tout de même être marqué par une croissance entre 3% et 9% et une amélioration du résultat opérationnel. La valorisation est tombée à 26 fois les bénéfices et bien moins pour les exercices suivants. Vaisala est une small cap de qualité qui conserve d’excellents fondamentaux. Les déceptions se payent cher sur ce genre de dossiers. Pour autant, Vaisala a de beaux jours devant lui, surtout s’il parvient à maintenir son rythme de croissance historique.